股票|一位成功投资人的一生里，一定要有一只二三十倍的股票！来看A股牛人往事，都有哪些重要特质？( 四 ) 特质|收益|买入|市场|翟敬勇|张尧|杨永

普通投资者总是忧虑宏观经济的景气度，尤其当经济增长数据不如预期时，容易惊慌失措抛出筹码。但正如芒格所说， “宏观是我们必须接受的，而微观才是我们有所作为的。 ”杰出的A股投资人也是以自下而上选股为主，不太为宏观经济的悲喜所牵动。
2011年，我采访景林资产蒋锦志时，特别惊讶地听到他说投资不怎么关注宏观因素。而在当时，由于2008年金融危机的阴影犹在，在各大券商举办的策略会上，首席经济学家的演讲一票难求。
蒋锦志看重自下而上选股。他说，景林风控的基础是对上市公司进行360度的调研，另外基金经理要有预见性，要看到三五年后的行业背景、公司基本面、商业模式会如何，对未来要有比较强的洞察力。
2016年以来，消费股展开了近5年的大行情，但如果只是看宏观的话，您一定会完美错过。
国信证券策略分析师燕翔曾专门写过一篇研报——《从近5年的消费股行情谈自上而下选股的痛点》。他说：最近5年的消费股行情应该说完全是一种进攻性行情，体现在日常消费板块盈利能力大幅上升，板块的净资产收益率（ROE）持续上升，特别是中证800成份股中的日常消费上市公司，板块ROE从2015年13.8%提高到2019年的20.3% ，盈利能力提升幅度高达近50% ，上市公司如此强悍的盈利上行周期，能不造就一波波澜壮阔的股价上涨行情吗？
但燕翔同时感慨：上述的消费品上市公司盈利能力持续强劲上升，能够在宏观数据中看到影子吗？答案是完全否定的。最近几年，我们看到宏观数据中，社会消费品零售总额增速从2015年的10.7%下降到2019年的8% 。所以完全自上而下宏观研究出发，一定会踏空2015年以来的消费行情。
七、能够经受住人性的考验
格雷厄姆的《聪明投资者》问世已经接近70年了，巴菲特在每年的股东大会上也反复阐述其理念，但在全世界，即使在机构投资者中有卓越建树者并不多。这并不是因为价值投资的方法难掌握，而是如果没有卓越的心性作为前提，价值投资的方法无疑就是纸上谈兵。
作为普通投资者，我们时常会扼腕叹息，自己卖掉的或者关注却没有买入的牛股又涨了，却很难下决心把它重新买回来。这是因为我们的心理经常锚定在当初卖掉的价格，或者当初关注的价格，难以自拔，只能眼睁睁地看着那些牛股绝尘而去。
但杰出投资者却不会深陷这样的泥沼。以某龙头汽车公司为例，但斌对该公司的研究可以追溯到2013年，当时股价仅为30美元，但经过长达5年的跟踪和细致研究，他在2019年下半年才开始重仓买入，此时该龙头汽车公司的股价为300美元左右。
按照普通投资者的心理，股价从30美元涨到300美元，足足涨了9倍，怎么还能买呢？但斌看到的却是该公司进入适合大笔买入的阶段，投资的风险性大大降低而成长性仍极具吸引力。近期该龙头汽车公司股价已到2000美元左右，这笔投资目前来看已经获得超过5倍的收益。
但斌无疑是某白酒龙头股最长情的投资者，可能因为2008年A股暴跌带来的教训太深刻，他在2015年夏天A股巨震时也因担忧系统性风险曾抛售其持有的九成该股。
然而，当他感觉到自己可能出错，并去该白酒龙头公司深入调研回来后，果断再度重仓买回该股。显然，再度买回价高于自己当初抛售的价格，但此后他却抓住了该股的一路上涨，近期该股的股价已经涨至1800元之上。试想，如果没有果断买回，对于但斌这种曾持有过该股票13年的投资者来说，无疑会遗憾终身。
巴菲特在《致股东的信》中也说过，即使一个1919年投资40美元买可口可乐股票的投资者，到1938年时达到了3277美元（以分红再投资的形式），他也不必着急开庆功会。因为，即使1938年才投资40美元买可口可股票，到1993年时会达到25000美元。