股票|一位成功投资人的一生里，一定要有一只二三十倍的股票！来看A股牛人往事，都有哪些重要特质？( 二 ) 特质|收益|买入|市场|翟敬勇|张尧|杨永

在众人恐慌的熊市，恰恰是杰出投资者大有作为的地方，因为此时才会出现难得一见的好价格。
梁俊曾梳理过， 2016年2月，贵州茅台股价约为200元，市盈率为15倍，每股分红6.1元，股息率3% ，账上躺着600亿元的现金，库房里还有20多万吨的老酒；格力电器股价16元， 6倍市盈率，每股分红1.5元，股息率高达9%；美的集团股价也是16元左右， 7倍市盈率，每股分红1.2元，股息率为7.5% ，公司还收购了库卡机器人公司。
站在2020年的今天，许多人一定会感叹：当时白马股真是遍地黄金啊，这些个股如果当时买入并持有4年基本可以取得三四倍的收益。但在当时浓厚的空头氛围中有勇气买入者比较少见，恐惧已经战胜了理性。
“每次黑天鹅爆发都是机会，价值投资者都是在竞争对手因为恐惧、因为不确定退出的时候，迎来自己的最佳时刻。 ”曾任东证资管董事长的王国斌说。巴菲特的经典名言“当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪”放之于A股市场也是适用的。
2018年10月，贵州茅台大跌23% ，一度跌至509元。榕树投资董事长翟敬勇和深圳投资圈大佬张尧却在此时大举出手。翟敬勇当时说，贵州茅台自2015年至今一直没有高估过， 2015年—2017年是严重低估， 2018年的估值一直在合理位置波动。
翟敬勇说， “伟大的企业一旦动了卖的念头，就无法长期持有了。 ”回头来看， 500元附近是贵州茅台的一个重要买点。
今年三月份随着新冠疫情在全球扩散， A股再度经历了一波下挫，上证指数一度探底至2646点，恐慌再度来袭。期间，同犇投资童驯也抛售了自己压舱底的消费股，但他随后就发现这是一项错误的决策，并再度将仓位提上来。
童驯说，这次操作的失误对我们今年业绩表现有巨大影响，也让我们深刻感受到，对价值投资者来说，因担心系统性风险而大幅减仓，一不小心就会丢失原本长期看好又有核心竞争力的优秀企业股权。
当然，今年3月份因为恐慌而抛售的机构并不鲜见，只不过童驯表现出了可贵的对自己内心诚实的品质。
三、严守能力圈与设定合理预期收益率的平常心
张尧是深圳投资圈内“大佬中的大佬” ，他从来不替别人理财，却拥有百亿身家，是一位极其富有传奇色彩的人物。在过往的20年间，张尧在A股实现了超过2000倍的收益，前五年趋势投资赚取了10倍的收益，后15年做价值投资实现了200倍的收益。
张尧是一位严守能力圈的杰出投资人，他持有的个股一般限于商业模式简单易懂，以低估值、高分红、现金流强劲的能源企业、地产企业和金融企业为主。张尧早年曾在煤炭股伊泰B上赚过大钱，还持有过黔源电力、川投能源、国投电力和陕西煤业等个股。
张尧通常将预期回报率设定为年化15% ，也即五年翻一倍的标准。但普通投资者恰恰没有这份平常心，往往看不上年化15%的收益，结果就只能去博了，追求快钱的结果反而会招来致命危险。
重阳投资裘国根就长期重仓电力股。在长江电力2018年的年报中，重阳位列第十大流通股股东，重阳投资是2012年半年报中首次现身长江电力的，这意味着重阳投资对长江电力的持有超过6年的时间，期间股价涨幅超过7倍。
煤炭和电力企业均属于主营业务单一的企业，从五年的角度来看，主营业务基本不会发生变化，确定性较高。它们简单易懂，现金流强劲，分红率较高，但公司估值基本维持在一个狭窄的范围，股价很难出现爆发性增长，股价的上涨主要依靠盈利和分红来推动。也只有那些将预期收益率设定在比较合理范围的投资者，才能够长期拿得住此类股票。
在万利富达董事长胡伟涛的持仓里，贵州茅台、招商银行和伊利股份等个股均持有十年以上。胡伟涛能够拿得住这些个股的一个重要原因就是他严守能力圈，并给自己设定了合理的收益率。