易大宗|易大宗中报数据亮眼，恢复分红，资产获溢价增资，估值上升动力强( 二 ) 增资|焦煤|蒙古|今日价格|大宗

图六：2012-2019年全国规模以上煤炭企业主营业务收入
（来源：中国煤炭工业协会）
图七：2013-2019年全国规模以上煤炭企业利润及同比增速
（来源：国家统计局）
而在疫后防控进入常态化阶段，易大宗在基本平稳固且盈利显著改善的基础上，宣派特别股息以回馈股东，足以反映出公司回报股东的诚意与能力。财报显示，截至上半年末，公司账面的现金及现金等价物9.07亿港元，较上一年末增加25.7% 。
按照易大宗对股东一向慷慨的风格，加上今年业绩大概率不错，公司重启年度派息，想必不是难事。对于投资者而言，稳定的高股息标的，安全边际相对较高，尤其是在市场混沌期，吸引力尤为凸显。
物流及洗选资产获溢价增资，合作推进有望打开新空间
除亮眼的半年报数据及给股东“发糖”之外，易大宗在8月23日披露了一份增资公告，释放其他利好。
公告称，厦门象屿（600057.SH）以1.84亿元人民币认购内蒙古易至（主要从事大宗商品物流服务）20%股份，以8678.91万元人民币认购浩通环保科技（主要从事大宗商品洗选服务）20%股份，引入投资的两家公司此前均为易大宗旗下全资子公司。
此前标的资产只是上市公司总资产的其中一部分，按照此次增资总额超2.7亿元人民币估算，估值将超过13.5亿元人民币，这既反映出易大宗旗下这两块资产深受“老伙伴”厦门象屿的认可，也预示着未来双方的协同合作将更为紧密。
易大宗与厦门象屿早在2018年就已开始合作，主要在中国从事蒙古煤贸易业务，此次增资显然也是双方合作的延续。由于蒙古煤具有量大、质优的天然优势，随着疫情常态化及“一带一路”的发展，中蒙双边正在积极推进“绿色通关”等措施，蒙古煤进口有望迎来政策利好。今年虽受蒙古国疫情影响，但象晖能源仍持续稳定发展。据财报显示，上半年，象晖能源实现收益30.24亿港元，同比增长105.64% ，公司的蒙古煤贸易业务潜力正在逐步释放。
此次增资协议所涉及的资产正是为象晖能源蒙古煤贸易业务所需的物流及洗选加工提供服务，协议的完成有助于进一步整合易大宗与厦门象屿在中西部物流与蒙古煤物流资源，促进物贸联动，提升市场竞争力，深挖蒙古煤业务的护城河。
对于易大宗现有股东来说，获外部资金的溢价认购，显然也是好事，可见公司的资产价值获得了第三方的认可。也就在增资公告发布后，易大宗股价连日累计大涨26% ，目前较底部已涨超七成。
图八： 8月23日-8月26日易大宗(01733.HK)走势
（数据来源：东方财富choice）
结语
整体而言，本次中报显示出易大宗稳中求进的发展格局。 7月30日，中共中央政治局会议提出要纠正“运动式减碳” 。数据显示，淡季结束后钢材开工率回升，市场对未来钢铁大幅减产的预期有所恢复，下半年焦煤需求端有望持续拓展，在目前低库存高需求的形势中，焦煤高景气度延续，易大宗也有望持续享受焦煤涨价带来的利润率提升。
尽管公司股价在近日经历快速上涨，但目前仍处于“估值洼地” 。据WIND统计，截至发稿时， PE(TTM)为4.3x ，远低于行业均值，总市值已不到净资产一半，安全边际充足，估值上升动力强，而在业绩等多重利好加持下，公司有望获得资金青睐，推动估值上修。
图九：PE（TTM）同业比较
【易大宗|易大宗中报数据亮眼，恢复分红，资产获溢价增资，估值上升动力强】（来源：WIND）