渠道、品牌、产品加固护城河国联水产基本面稳健可期

8月28日，国内的水产食品龙头——国联水产(300094)发布了2020年半年报。期内公司营业收入同比增长3.87% ，达到21.05亿元；公司归属于上市公司股东的净利润亏损-1.08亿元，相比去年同期(盈利970万元)下挫达1212.79% 。
国联水产在公告中称，业绩下降主要是由于全球新冠疫情的影响，公司存货可变现净值下降，造成存货减值损失约1.13亿元。
分季度来看，二季度相较于一季度上演业绩实现大幅增长。公司第二季度营收达到11.60亿元，较第一季度的9.45亿元环比大幅增长22.75% 。由此可见，随着疫情消退和社会消费的恢复，国联水产业绩正全面企稳复苏，已彻底扭转一季度的颓势。只不过全球新冠疫情影响下的存货减值损失，影响了净利润指标。
国联水产也表示，公司继续坚定“以对虾产品为核心的综合水产品提供商”和“以国内市场为核心市场”的战略定位，深化国内市场，深挖国际市场，打造“双循环”发展模式。随着国内疫情得到有效管控，公司业绩在二季度逐步恢复增长。
虽然期内净利出现短期承压，但具体运营数据酝酿着转型发展的新动能：
国内市场再现跨越式发展，整体营收93,306.38万元，同比增长25.65% ，占总收入44.32% ，公司国内为主的双循环战略初步成形；
公司持续深化国内市场渠道下沉，部分大区业绩亮眼。 2020年上半年，公司渠道下沉取得显著经营效益，累计开发 80 个“核心城市品牌服务商” ， 1,236个品牌服务供货商，中原大区、东北大区实现收入分别为 11,300.66 万元、3,316.57 万元，同比去年分别增长 114.07%、86.05% 。
深水网箱业务已开始盈利，将进入快速增长阶段。国联水产半年报中披露，公司深水网箱业务对标“伊利新牧场”的养殖理念，施行“标准、体系、实践”三位一体的养殖策略，目前已经实现了养殖成果上的突破，为公司实现“综合水产品提供商”的战略定位奠定良好的基础。 2020年上半年，公司深水网箱养殖项目实现营业收入 5,202.49 万元，实现净利润为 705.49 万元。
券商分析人士认为，上半年国联水产受到国内与国外疫情的双重影响。但应该看到目前国内消费市场全面复苏，水产业受粮食安全有望迎来新一轮景气周期。目前，公司国内市场为主、国内国际双循环战略成功构建；以对虾、小龙虾和罗非鱼为代表的多单品战略成功布局；渠道下沉不断推进，电商新零售业务快速发展；深水网箱养殖业务实现盈利的突破；公司在C端消费者的品牌影响力不断增强；向高毛利的食品方向转型也迈出实质性步伐，由此构筑了稳健的护城河，国联水产的基本面持续向好，公司中长期发展的逻辑不变。
国内为主的“双循环”战略成功落地扭转完全依赖海外的发展逻辑
自2016年以来，为了摆脱过度依赖美国单一市场带来的经营风险，国联水产持续优化全球市场布局，深耕中美两大核心市场，并以国内市场作为战略重点、稳步拓展非美市场，打造中国、美国和非美国际市场的“三足鼎立”格局，以扩大营销规模、抵御风险。
目前，公司在中国、南美洲、东南亚和中东等对虾及综合水产品的主要原料产地已实现规模化采购；在中国和美国等两大主流消费市场拥有领先的市场地位，并拓展到加拿大、澳大利亚、俄罗斯、智利、香港等多个国家或地区，拥有一大批如沃尔玛、家乐福、百佳、Jetro、Safeway等大型商超类和良之隆、外婆家、海底捞、思念、呷哺呷哺、Carnival、Applebees、Hooters、HardRock、Denny's等大型餐饮类优质客户，并紧扣电商及新零售等新业态和深化渠道下沉策略，面向B端和C端客户实现了全渠道覆盖。

渠道、品牌、产品加固护城河 国联水产基本面稳健可期

渠道、品牌、产品加固护城河国联水产基本面稳健可期