科技股|A股精选：（300316）国内晶体生长设备龙头，多方利好推动上升空间！( 二 ) 华尔街|特斯拉

3、从国内外竞争对手来看，国外的几家龙头企业聚焦在半导体设备领域，而国内技术水平相对落后，更多在光伏单晶硅上发力，在国内公司营收规模排名第一，产品毛利率也明显领先竞争对手，是当之无愧的龙头企业；但是从同行数量来看，还是偏多，不利于行业有序竞争，未来如果进一步提升行业集中度，公司的盈利能力也势必持续提升；
4、2020年6月，公司与中环协鑫签署了12.3亿的大订单，占2019年订单总量的1/3 ，预计2020年下半年及2021年会陆续交付，对未来一年净利润会带来较大的提升，短期净利润增长无忧；
二、公司治理
大股东
持股比例为51.29%；股权质押率：0%
管理层
年龄：43-51岁，高管及员工持股：约1.6%
员工总数
2160人：技术556 ，生产1308 ，销售49；本科学历以上：529
融资分红
上市时间：2012年上市，累计融资：24.21亿，累计分红：6.8亿
简评
1、公司一致行动人（大股东家族及董事长）控股比例为54.06% ，创二代现在任总裁，预计未来接班，高管年龄较为适中，股权激励比例稍微偏低了一些；
2、前十大流通股东以公募基金为主，获得主流资金的高度认可；
3、员工以生产为主，技术为辅，本科仅有20%多点，属于劳动、技术密集型企业；
4、公司上市8年，分红6.8亿，相对公司体量来说中规中矩；
三、财务分析（仅列重要数据）
单位：亿元
简评
1、公司账面现金及理财合计约9.5亿元，现金流比较充沛；因为设备定制化缘故导致应收账款金额较大，公司应收账款坏账准备一年期以内为5% ， 1-2年期10%、2-3年期为30% ，属于标准水平；基于公司大客户为下游中环股份，预计形成坏账的概率较低；客户付款一般预付款40% ，发货款30% ，验收款20% ，质保金10% ，公司合同负债14亿元，按照比例计算预计2020年上半年在手订单约为25-35亿元（2019年全年为37亿元），由此估计2020年的营收增幅应该不低于30%（具体要看交付情况）；
2、公司上半年营收保持平稳增长，但是毛利率下降了5.5% ，导致净利润增长幅度不及营收，下半年是公司销售旺季，毛利率有望修复；
3、公司净资产收益率维持在15%左右，并不算优秀水平，主要还是因为定制化业务导致了过多的应收账款沉淀，拉低了净资产收益率；毛利率虽然不高，但是净利润率还算可观，维持在20%左右，属于较高水平；
四、核心竞争力及投资逻辑
核心竞争力
1、技术及持续创新能力
公司将技术创新作为公司持续发展的动力源泉，坚持对研发的较高投入，截止2020年6月30日，公司及控股子公司获授权的专利428项，其中发明专利56项，实用新型356项，外观专利16项。公司是国内规模、技术、效益领先的光伏设备供应商，全自动单晶硅生长炉被工信部评为第三批制造业单项冠军产品，公司协同客户引领行业新产品技术迭代，是行业内率先开发并批量销售G12技术路线的单晶炉、智能化加工设备、切片机、叠瓦自动化产线的厂商，未来3-5年光伏产业先进产能的持续投入，设备企业将迎来新的发展机遇。
2、制造优势
公司采购国际先进数控机床和机械加工设备，引进和培养优秀工程师和产业工人，强化在高端精密加工领域的制造能力，建立国内领先的大型高真空精密零部件制造基地，打造精密制造核心能力，确保公司半导体关键零部件的品质和产能保障。公司通过使用信息化等先进的工厂管理经验，建立了完善的采购体系和质量体系，并注重本土优秀供应商的培育，展现公司在同行中产品集中交付、规模稳定性方面的独特优势。
3、品牌影响力和客户优势
公司自设立以来，通过持续的自主技术创新、不断提高产品品质和专业的技术支持服务，在泛半导体产业领域高端客户群中建立了良好的品牌知名度，在行业内拥有较高的声誉。公司的主要客户是业内知名的上市公司或大型企业，这些主要客户均与公司保持了多年的战略合作关系，彼此建立了深厚的互信合作，在销售回款、防御行业起伏、推动更深更广的业务、技术合作方面具有积极影响。