装配式|非典型房企半年报观察 | 远大住工难止亏损业务|周转|构件|制造|装配式建筑|住工|

有“装配式建筑行业香港IPO第一股”之称的远大住工，日前交出了2020年中期业绩报告单。从中报数据来看， 2020年上半年，该公司PC构件制造业务表现虽然强劲，但收入、利润、现金流等重要业绩指标均不同程度地出现了负增长。此外， 2019年10月上市以来屡受外界关注的净亏损状况，也未得到彻底扭转，期内亏损面虽有较大幅度收窄，但净亏损金额仍然较高，约达0.22亿元；联合工厂在实现规模增加的同时，盈利数量仍然增长缓慢。
疫情之下，装配式建筑的之于企业发展的机遇与挑战，再被重提。面对营收、利润双下滑、净亏损连年不止的现状，近年来喊出“规模+效益”增长的远大住工，将如何扭转亏损局面？

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营收、利润双下滑
中报数据显示， 2020年上半年，远大住工PC构件制造业务表现虽然强劲，但在营收及利润等关键指标上，均出现一定下滑。期内，该公司实现收入约11.38亿元，同比下降7.1%；毛利约3.65亿元，同比增长1.4%；毛利率32.1% ，同比增长2.7个百分点；经营利润约0.43亿元，同比下降53.4% 。
具体来看三大业务板块， 2020年上半年，在PC构件制造这一核心业务上，远大住工实现收入10.13亿元，同比大幅提升30.3％，毛利润为33.4%；PC生产设备制造业务方面，期内取得收入0.54亿元，同比减少84.1% ，毛利润为29.5%；工程施工方面，期内取得收入约0.7亿元，同比减少33.3% ，毛利润为15.1% 。
对比2019年同期，远大住工在PC构件制造、PC生产设备制造、工程施工业务上的毛利率同比分别增加3.8%、减少1.3%、减少8% 。
值得一提的是，尽管远大住工在2020年上半年的净利润同比下降115.4% ，但亏损仍存，约0.22亿元。据了解，截至2019年末，远大住工净亏损约0.35亿元。
远大住工对公司的净亏损也有预期。早在今年7月22日，该公司就曾发布盈利预警公告称，预期2020年上半年亏损在1000万-3500万元。
另据中报，利润的下滑以及净亏损的持续，也导致了远大住工中期每股收益的大幅减少。 2020年上半年，远大住工每股亏损0.04元，同比下降110.3% 。基于此，该公司董事会于8月28日决议，不派发截至2020年6月30日止6个月的任何中期股息。
就中期业绩部分核心业务指标的下滑，远大住工方面向北京商报采访人员坦言， 2020年上半年新冠肺炎疫情对公司的经营造成了一定影响，但在疫情得到控制后，公司快速复工复产，整体盈利能力持续增强，毛利总额增长，毛利率也有所提升。
一年内到期长期借款激增
在营收、利润双下滑之外，远大住工的现金流以及负债情况也难言出彩。据中报，截至2020年6月末，远大住工的经营活动所得现金净额为1974.1万元，较2019年同期的2.76亿元减少107.2% 。
整体以及核心业务应收账款周转周期的增加，或能从侧面印证远大住工在回款上的压力提升。据中报， 2020年上半年，远大住工整体应收账款及应收票据周转天数由去年同期的281天增加到392天，其中， PC构件制造业务的应收账款及应收票据周转天数由去年同期的235天增加到307天。而在2019年报中，该公司PC构件制造业务的应收账款周转天数为204天。
而拉长时间线来看，远大住工2020年中期的整体应收账款周转周期高于上市前水平。资料显示， 2017年及2018年度，应收账款及应收票据周转天数分别为247天、269天。同期， PC构件制造业务在这一指标上的应周转天数分别为268天、378天。
从债务角度来看，远大住工2020年中期的负债相比上年末已经明显增加，流动负债甚至高于流动资产。据中报数据，截至2020年6月末，远大住工的计息借款总额为31.82亿元，较2019年末增加21.5% ，其中一年内到期的长期借款为5.32亿元，占整体计息借款总额约17% ，较2019年底增加47% 。此外，截至2020年6月30日，该公司的流动负债比流动资产超出1124.4万元。