中信|券商中报业绩靓中信净利居首华泰跃升次席( 二 ) 业绩|同比增长|自营|行业|券商|海通证

从增速数据来看，中小券商上升空间明显。其中，红塔证券是唯一一家营收、净利润均实现翻倍的券商，营收同比增长226.21% ，归母净利润同比增长167.19% 。
除了红塔证券，营收增速超过50%的券商还有长城证券、浙商证券、中信建投、中国银河和国金证券；归母净利润增速超过100%的券商还有天风证券和第一创业。
值得一提的是，中信建投以营收同比增长67.63%；归母净利润同比增长96.54% ，成为一线券商中增速最快的券商。
8月31日，上海一家大型券商分析师对时代周报采访人员指出， “中小券商业绩大幅回升一方面是市场回暖；另一方面是由于低基数效应，中小券商业绩弹性普遍更高，但随着资本市场改革深化，行业资源向龙头集中的大环境并没有改变，在相关子行业确定差异化优势是中小券商的必由之路。 ”
根据此前中证协发布的数据， 2020年上半年， 134家证券公司实现营业收入2134.04亿元，同比增长19.26%；实现净利润831.47亿元，同比增长24.73% 。
与行业数据对比可以看出，上市券商整体增长数据高于行业平均，但仍然有20家上市券商营收同比增长低于行业平均， 19家券商归母净利润增长低于行业平均。
其中，沪上两家头部券商海通证券和国泰君安，上述两项数据均低于行业平均。
根据中报数据，海通证券2020年上半年实现营收177.88亿元，同比增长0.30% ，归母净利润54.83亿元，同比下滑0.78%；国泰君安2020年上半年实现营收158.12亿元，同比增长12.18% ，实现归母净利润54.54亿元，同比增长8.64% 。
海通证券是唯一归母净利润同比下滑的头部券商，其在业内一向以稳健著称，此次半年报拖累增速的主要原因是大额减值计提。
根据中报， 2020年上半年，海通证券共计提信用减值损失29亿元，主要来自于贷款及应收款项、应收融资租赁款、股权质押和两融资产风险计提。
各类信用风险相关资产中，股权质押规模由417.9亿元下降至369.8亿元，两融余额由417.6亿元上升至479.5亿元，应收融资租赁款规模由529.4亿元下降至506.5亿元，股票质押履约担保比例由300%下降至278% 。
中信证券非银金融分析师田良认为， “信用减值计提规模较大是由海通证券资产结构决定的，头部券商中海通的信用业务资产占总资产（剔除客户保证金）的比例为29.0% ，而华泰和国君仅为20.1%和24.3% 。 ”
此外，海通证券子公司海通国际去年以来不断“踩雷” 。
2019年以来，海通国际先后踩雷汉能集团、星美控股、中国智慧能源等。 2020年上半年，海通国际实现净利润4.76亿元，较去年同期的9.14亿元，几乎腰斩。
多位受访的业内人士认为，在大幅计提释放风险后，海通证券业绩有望复苏。
【中信|券商中报业绩靓中信净利居首华泰跃升次席】方正证券非银金融分析师左欣然指出， “海通证券此次大幅计提资产信用损失，有利于提升存量金融资产的质量，缓释未来公司信用业务的风险，利于中长期业绩的稳定增长。 ”
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