ZAKER|| 东吴基金陈军：关注行业核心壁垒，相信市场力量，?首次公开亮相出品|每日财报作者|魏文日前

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出品|每日财报
作者|魏文
日前，东吴基金常务副总裁、公司投资决策委员会主席陈军应邀参加了由中证报主办的以“新机新局新使命”为主题的2020金牛资产管理论坛，并对当下行情和机遇发表了真知灼见。
这是陈军就职东吴基金后第一次公开亮相。
我们注意到随着券业元老邓晖出任总裁，东吴基金迅即发生了积极变化，吸引了各路精英加盟，其中就包括公募界领军人物——原中银基金副总经理陈军。目前陈军担任东吴基金常务副总裁、公司投资决策委员会主席，全面负责公司投研工作。
此外，研究总监邬炜、专户投资总监刘浩宇、权益投资总监杜毅、固收投资总监余鹏也都是东吴基金新延揽的投资能手。
东吴基金通过能上能下的人才激励机制，吐故纳新引入众多新鲜血液，汇聚了一批从权益到固收高素质、经验丰富的投资高手，这也预示着公司进入了全新的发展时期。
此前《每日财报》刚对东吴基金陈军进行了采访，所以此次采访将结合陈军在论坛的观点做一个整合。以下是整理内容：
关注企业核心壁垒，注意科技迭代周期
在此次论坛上，针对投资建议，陈军给出了消费、科技行业都是国内非常优秀赛道的答案。从外资的角度来讲，海外资金喜欢确定性行业，确定性对于很多外资来说是第一位的。陈军还指出，近期基金发行火爆，优秀的基金经理获得更多资金追捧，新基金带来的增量资金会强化市场上强者恒强局面。
在他看来，即使后续再发生疫情的反复，龙头企业的优势反而会更加积聚，这场疫情成了对企业资产质量的一个压力测试。
而此次专访，陈军再次重申科技股不能去看估值，要去看它的成长和未来。
尽管有些科技公司从估值上看短期有风险，但长期来看这些公司在核心壁垒上已经有了领先地位，而且不是其他公司能够短时间能赶上的。作为投资者，肯定是愿意陪着这些公司走更远。事实上因为渗透率、市场空间，以及新的技术储备和扩张能力，使得它的估值下跌空间十分有限。
但是科技变化太快，是个不断迭代的过程，所以投资也学会审时度势。譬如，当初智能手机替代了普通手机，带来了手游的变化。手游发展到了平稳期，新的变革还要等很长时间，那就没必要在里面等了。比如说云投资趋势，它这个周期可能就更长，持有期可以长一些。
另一种情况，注册制已经开始实施，特别是科创板注册制实施。由于现在科技股在一些领域还没有新的龙头，属于一个百花齐放的状态，就是很多是准龙头，大家差距没有拉的那么大，你也不知道谁个最后真的能跑得出来，这时投资应该分散投资。
相信市场力量，注意产业认同度
5G及新能源汽车的推进，带来了很多投资机会。譬如在新能源汽车领域，刚开始电池厂有无数家，最后实际上是优秀的整车厂帮我们挑选了谁是最优秀的电池供应商。
2016年到2017年新能源电池有过一波好行情，当时龙头企业都是拿补贴比较多的。投资整体回报比较好，但后来其中也有些企业倒了。但当时的情况是，如果不去买这些公司，可能就没有投资收益，最终反而产生劣币驱逐良币的情况。
当初还有上市公司，为拿补贴，让车跑公里数，然后就可以去骗补，这种情况肯定是不会持续的。看一个产业，当它是靠补贴生存的时候，相对来说投资要比较谨慎。
未来几年，新能源车的替代有可能会给中国带来一些较大的投资机会，这个机会在整车厂零部件。在电动车领域，一辆电动车就像一个大的智能手机，是一个智能工具，它里面你能想到所有东西它都会有。