阿里巴巴|营收增长34%，阿里已经度过最艰难时刻营收|阿里云|电子商务|云计算

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作者 |苍之涛

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
8月20日，阿里巴巴（BABA ， 9988.HK）发布了2021财年第一季度（2020自然年第二季度）财报。
昨天唯品会财报后大跌20% ，很多人都为今天阿里的业绩捏了一把汗。从这个季度业绩来看，阿里的表现很稳，营收和利润都超预期。
对于这个季度的阿里，投资者最关心的是公司国内电商的恢复情况，从各项业务数据来看，阿里业务基本恢复到疫情前的水平。
由于阿里财报信息众多，在这里挑三个比较重要的指标进行解读：1）Non-GAAP利润率；2）广告佣金业务增速；3）云计算增速。
1营收、利润双双超市场预期阿里核心业务包括四部分：核心电商，云计算，数字媒体与娱乐以及创新与其他。
FY21Q1实现营业收入1538 亿元，同比34% ，市场预期1480亿元。
Non-GAAP 利润为395亿元，同比增长28% ， Non-GAAP 净利率达26% ，上年同期为27% 。上个季度利润率一度下滑至19% 。
公司调整后EBITDA 454亿元， EBITA利润率30% ，与上年持平。其中核心电商EBITA利润率38% ，稍微低于去年同期的41% 。
为什么要关注利润率？
因为阿里上半年股价承受压力，主要原因是市场担心阿里的利润率会因为竞争加剧而有所下滑，但阿里只用了一个季度就从疫情中恢复过来，利润率恢复正常水平，打消了投资者对竞争的担忧，证明了自己还是一台赚钱的机器。
2广告佣金业务回暖，新零售业务快速成长市场对阿里的另一个担忧在于，营收增长中大部分来自于不太赚钱的自营电商业务（1P业务），真正赚钱的广告佣金收入（3P业务）增长停滞，从而令投资者认为阿里商业化进程开始放缓。
本季度淘宝天猫的广告佣金收入712亿元，同比增长21% 。虽然同比增速有所放缓，但考虑到淘系电商的规模，这个增速是很不错的。
广告佣金增速的V型反弹打消了投资者的担忧，造成预期差。因为上个季度之后，市场对于阿里广告佣金预期非常悲观，但实际上的情况要比预期好很多。
随着国内经济活动恢复，更多商户愿意增加线上渠道的营销预算，进而抵消线下渠道的疲弱表现，这个趋势很有可能会延续到今年下半年。
自营业务（1P）方面，本季度阿里实现新零售收入301亿元，同比增长80% ，维持在高速的增长，得益于消费者对生鲜等快消品的强劲需求；
盒马鲜生GMV的线上渗透率持续超过60% 。截至2020年6月30日，其在中国的自营盒马鲜生门店数量为214家，主要位于一、二线城市。
虽然这块业务令阿里变得越来越重，但很有可能成为阿里未来的增长引擎。
根据统计局的数据，第二季度我国网上零售额同比增长22.3% 。阿里广告佣金21%的增速接近大盘增速，自营业务80%跑赢大盘。
值得注意的，这个季度本地服务（饿了么与口碑）收入同比增长15% ，虽然有所恢复，但依旧没有恢复到疫情前的水平，随着这个赛道竞争越来越大，本地服务这个领域将免不了一场硬仗。