懂财帝|「网红」气泡水：元气森林值20亿美金？( 二 ) ?懂财帝原创·作者

对比之下，行业平均市销率仅为2-3倍。而在A股市场上，香飘飘的市销率倍数为3.21 ，青岛啤酒为3.99 。无论哪种算法，元气森林的市销率均远超同行。
对此，乐观的投资人表示， “估值不是只看企业当前的体量，还应参考未来的规划和想象空间。 ”据此，他所说的高成长性可以概括为：不可替代性、主导的市场份额、以及是否单一依靠资本来打败对手。
但目前来看，无糖气泡水并不存在技术壁垒。并且元气森林主要采用代加工模式，独立供应链尚不成熟，很容易被模仿。一位业内人士表示， “气泡水生产门槛很低，甚至买一个两三百块钱的气泡水机，自己在家就能做。 ”
从品牌知名度来看，元气森林的包装是用“伪日系”、流量明星代言来吸引年轻人，其实际品牌护城河要远低于农夫山泉、可口可乐等巨头，虽然营销动作频频，但很难短时间主导市场份额，实现逆袭。
此外，更为重要的是，元气森林目前除了无糖气泡水之外，没有其他产品突围，难以形成多产品矩阵。此前，元气森林曾推出乳茶、燃茶等产品，但均以失败收场。
从新消费赛道来看，这一赛道还处于红海市场，元气森林处于其中，仅仅是玩家之一，根基还未夯实。并且为了融资，元气森林很容易陷入刻意疯狂扩张，而做大营收的漩涡之中。
至少在目前看来，元气森林还需要做出更多的行动来证明其高估值。

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0糖争议与后浪夹击
0糖、减肥、养生......正成为当代年轻人的潮流。
洞察消费者心理的唐彬森将元气森林打造为同类产品中，味道最甜最像碳酸饮料的“0糖”汽水。随之，元气森林的0糖标准到底是真是假，迅速引起了热议。
从国家标准来看，无糖指则每100克或100毫升糖含量不能超过0.5克。而此前，浙江大学医学院附属第一医院做的评测显示，元气森林的无糖白桃味苏打气泡水的含糖量为18.24g ，折算方糖数量为4块。但随后，有方面称，该评测并不严谨。
因此，懂财帝拆解元气森林的配方表来看，其甜味主要来源于“赤藓糖醇” 。在医学上，该成分被人体吸收时，大部分不为机体提供能量，不参加糖代谢，因此几乎为零热量。
那么这就意味着元气森林是一种健康饮料么？
中国农业大学食品学院营养与食品安全系副教授范志红解释道， “一种食物热量低，不等于吃了对你有好处，食品对人最重要的意义就是提供营养成分，如果它提供不了人需要这些营养成分，都没意义。 ”
即便不健康，但仍阻挡不了年轻人们对无糖饮料的喜爱。
尼尔森统计数据显示，无糖饮料在2017年至2018年两年增速都达到了30%以上， 2020年3月单月，无糖饮用水交易金额为7200万元，而含糖饮用水交易金额仅为96万元。
对于规模达百亿级无糖饮料市场，越来越多的品牌开始进入赛道抢夺蛋糕。喜茶推出子品牌“喜小茶” ，伊利推出伊然乳矿气泡水；健力宝也以微泡水作为20年首推新品。
其中值得注意的是，直接对标元气森林的“喜小茶”同样采用了简约的日式包装和招牌成分赤藓糖醇。而喜小茶第一次上电商平台直播， 30万瓶瞬间告罄。
当网红遇上网红，意识到危机的元气森林在7月份宣布将建立自己的厂房，搭建独立供货渠道并且开始同时研发新品类，酸奶和啤酒，准备多品类发展。
但市场瞬息万变，元气森林能否持续领先，还有待观察。
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