i黑马|“身陷囹圄”联想如何收复失地？，Q2传统业务喜忧参半本文来源：港股研究社8月13日午后

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8月13日午后，联想集团公布了截至2020年6月30日的20/21财年第一财季业绩，发布财报后，盘中股价大幅震荡，至收盘联想股价下跌3.08% 。截止发稿，联想股价报4.68元/股，总市值为562.29亿港元。

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（图源：雪球）
综合联想披露的财报数据整体来看，本季度联想还是取得了一些进展。本季度联想营收133.48亿美元，同比增长6.7%；税前利润3.32亿美元，同比增长38%；归母净利润达到2.13亿美元，同比增长31% 。
实现了个人电脑与智能设备业务营业额及利润取得双位数增长，个人电脑市场份额保持全球第一；数据中心业务强劲增长，全球超算TOP500继续蝉联制造商份额第一。
但是为什么在联想的业绩表现超市场预期，整体保持增长的情况下，这几天的股价仍有所下跌？着眼于联想本季度财报，我们能否发掘一些新的增长点？
一、个人电脑业务再创新高但移动端业务仍不尽人意
联想财报显示，本季度智能设备业务集团中的个人电脑和智能设备业务再次取得出色业绩，营业额达到751亿人民币，同比增长10.1% ，税前利润达到47亿人民币，同比增长27.9% 。与此同时税前利润率进一步同比提升至6.3% ，再创历史新高。

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（图源：Gartner）
联想个人电脑业务实现强劲增长，一方面源于电子商务的快速发展。通过联想的线上商店销售额的增长，其营业额按年增长53% 。在中国市场今年618大促中，联想总计全网销售额突破45亿元。其中， 6月18日凌晨活动开始的3分钟内，联想全网销售额就突破了1亿元，一小时破4亿元，全天24小时突破11亿元。

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另一方面，现阶段全球对于在线教育和在家办公需求扩大，导致消费者对于平板电脑的需求迅速提升。 7月，数据研究机构Canalys发布了2020年第二季度全球平板电脑的出货量统计数据，显示因为受到远程工作、教育等新需求的提振，全球平板电脑市场出货量达到3750万台，同比增长达到26% 。

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再加上联想集团近年来推行的以客户为中心的转型也发挥了很大作用。比如今年春节期间，联想是24小时不间断为客户服务，所有的线下店面销售人员跟客户都是OMO的方式。客户就算不能到店里，也可以通过微信小程序向店员咨询和订购电脑。
但与PC端业务表现良好相对的是本季度联想在移动端业绩进一步下滑。财报数据显示，联系本季度移动业务录得10.93亿美元的收入，比去年同期下降了27% 。

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对于移动业务的大幅下滑，联想称这主要是因为拉丁美洲市场需求的急剧下滑。行业数据显示，拉丁美洲这个移动业务最大的核心市场的市场需求以出货量来衡量同比大跌了30%以上，而由于市场疲软，联想集团的移动业务在拉丁美洲的收入表现因此受压。
但事实上，不管是在市场份额上还是手机研发上，联想在移动业务上的优势都非常有限。根据Counterpoint的数据显示， 2019年联想手机全球出货量3960万部，市场份额3% ，排名全球第七。并且根据CINNOResearch最新研报显示， 2020年上半年，联想手机在中国市场的份额仅剩下0.1% 。
在智能手机市场同质化加速的当下，联系手机研发进度非常慢。比如拯救者这款游戏手机，从去年3、4月开始对外宣传，直到今年7月才面市。并且数据显示，联想全年总营收3531亿人民币，而年研发投入仅100亿元人民币左右，研发费用近年来一直只占公司总营收的3%左右。