于见|利润微薄业绩增长乏力，金龙鱼融资百亿上市前景不明( 三 )

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随着公司负债的提高，金龙鱼每年所支付的利息费用也逐渐攀升。招股书显示， 2017年-2019年，金龙鱼的利息费用由13.19亿元大幅增加至28.33亿元，三年之内增幅超过100% 。
可以看出，相比2017年，金龙鱼在2019年仅利息费用就增加了15亿元，占公司当年净利润的比例高达28% ，公司利息费用的增加严重影响了公司净利润表现。

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与此同时，金龙鱼的短期偿债风险也不断凸显。招股书显示， 2017 年末、2018 年末及 2019 年末，公司速动比率分别为 0.75、0.83 和 0.83 ，均低于安全值范围。
与同行上市公司相比，金龙鱼流动比率、速动比率均低于行业平均值，公司短期偿债能力明显弱于同行。

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本次IPO ，金龙鱼募集资金高达138亿元。然而，按照公司募投项目的整体规划，公司总投资金额高达179亿元。因此，即便公司融资资金到位，也是要投向项目建设领域，公司的短期偿债风险恐怕将长期存在。
值得注意的是， 2017年-2019年，金龙鱼现有的产能利用率水平并不高，公司此番融资扩产的必要性受到了较多关注。

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通过上图可以看出，金龙鱼中小包装产品产能利用率在50%上下、精炼、压榨、水稻加工、小麦加工等业务产能利用率均未满产。因此，公司募投项目达产后的产能消化能力也备受质疑。
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