中国经济网|广联航空营收不敌应收账款实控人王增夺曾收警示函( 五 ) 过去四年

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2017年至2019年，广联航空应收账款同比增长率分别为22.28%、82.58%和43.47% 。
广联航空称， 2017年至2019年公司应收账款较大，占当期营业收入比例较高且保持稳定，主要由本公司业务模式决定：公司的主要客户为军工企业和军方，受军品结算特点影响，公司在2017年至2019年各期末的应收账款相对较高。公司涉军产品的主要销售方式是与中航工业、航天科工等飞机总装单位签订订货合同，由总装单位在完成飞机总装后再向军方进行交付，军方定期与总装单位结算并付款，总装单位收到军方的结算款项后再向各供应商等配套单位支付相关款项。因此，公司涉军业务的应收账款回款进度受总装单位完工进度及军方结算流程等因素影响，回款周期较长。在该种结算模式下，公司的回款速度受审批流程、军方结算速度等影响较大，因此2017年至2019年公司的应收账款较大。
广联航空应收账款的客户分布较为集中且主要为军工央企，应收账款账面原值前五名合计占比在2017年末、2018年末和2019年末分别为68.69%、56.67%和67.40% 。
2017年至2019年，广联航空逾期应收账款分别为3154.96万元、6338.87万元和6291.66万元，占比分别为26.81%、29.22%和20.13% 。

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截至2020年5月31日，该公司上述逾期应收账款的期后回款分别为1823.36万元、4662.52万元和1529.22万元，逾期应收账款期后回款比例分别为57.79%、73.55%和24.31% 。
2019年，广联股份应收账款坏账损失为778.99万元。
过去四年，广联航空应收账款周转率分别为1.18次、1.06次、1.32次和1.09次。同期，同行业上市公司的应收账款周转率平均值分别为2.15次、1.79次、1.64次和1.74次，均高于广联航空的应收账款周转率。
流动比率、速动比率低于同行业公司
过去四年，广联航空资产负债率分别为39.95%、31.69%、25.10%和27.69%；流动比率分别为1.37、1.50、2.34和2.20；速动比率分别为1.15、1.26、1.95和1.83 。

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广联航空表示， 2017年至2019年，随着生产经营规模的迅速增长和外部投资者增资入股，公司流动比率和速动比率不断优化，资产负债率持续下降。同时，盈利能力的显著改善导致短期偿债能力不断提升。 2019年较2018年息税折旧摊销前利润、利息保障倍数等指标大幅增长，公司偿债能力不断改善。
与同行业可比上市公司相比，广联航空流动比率、速动比率低于同行业可比公司平均水平。过去四年，同行业可比公司流动比率平均值分别为5.64、5.71、5.15和5.51；速动比率平均值分别为4.73、4.99、4.36和4.48 。此外，过去四年，同行业上市公司资产负债率平均值分为22.01%、32.27%、29.01%和28.73% 。
主营业务毛利率与同行业平均水平基本一致
2016年、2017年、2018年和2019年，广联航空主营业务毛利率分别为42.86%、43.74%、51.04%和49.20% 。
过去四年，同行业上市公司毛利率平均值分别为59.10%、53.03%、51.02%和48.44% 。
广联航空称，公司主营业务毛利率在一定区间内存在波动，主要系各期间不同批次的定制化产品毛利率存在差异。
广联航空主营业务包括航空工装、航空零部件、无人机及航空辅助工具，该公司的毛利主要来自于航空工装、航空零部件及无人机。
分产品来看， 2017年至2019年，广联航空航空工装毛利率分别为44.19%、44.07%和39.58%；航空零部件毛利率分别为48.20%、60.12%和63.66%；无人机毛利率分别为4.85%、52.65%和54.59% 。

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