黄其森|万科“拍了拍”泰禾：活下去问题|资产|先决条件|经营|交易|黄其森|

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图片来源：视觉中国
与中国金茂、厦门建发、厦门国贸等央企、国企传完绯闻之后，泰禾的“白衣骑士”开始显露真容。
7月31日早间，泰禾集团宣布，公司控股股东泰禾投资、实际控制人黄其森与海南万益管理服务有限公司于7月30日签署《股份转让框架协议》，泰禾投资将其持有泰禾集团的19.9%股份（共计495291400股）转让给海南万益，总对价为24.27亿元，海南万益为万科旗下子公司。
因为自身的债务问题，泰禾集团的“引战”一波三折。一向风格稳健的万科也在这笔交易中给自己筑立牢固的“防火墙” ，为了保障自身利益，其与泰禾约定了不少严苛的前置条件，而甘愿卖股求生的泰禾还要靠自己“自救” 。
万科方面向时代财经表示，这是万科向行业伙伴伸出积极援手的投资行为，希望协助泰禾走出困境，逐步恢复其正常经营秩序。但此次股权转让能否最终达成取决于相关先决条件能否满足，仍然存在不确定性。
最新消息显示，泰禾股价在一早冲上涨停板之后开始急转下跌，截至发稿，泰禾报5.94元/股，较前一日跌0.67% 。

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【黄其森|万科“拍了拍”泰禾：活下去】图片来源：雪球
万科背书，债务重组还要靠泰禾
为表诚意，泰禾在5月份宣布引入战略投资者时就表示交易可能涉及公司控股权变更，但从最新交易看，泰禾的控制权仍然掌握在黄其森手中。
截至公告披露日，泰禾第一大股东为黄其森控制的泰禾投资，持股48.97% ，第二大股东为黄其森妻子叶荔，持股12.05% 。待万科正式入股后，泰禾投资持股比例降至29.07% ，仍为第一大股东，万科则超越叶荔，跃升为第二大股东。
谈及万科为何没有取得控股权，泰禾方面7月31日回应时代财经时称，一切以公告为主。接近万科的内部人士则向时代财经透露，万科此次入股更多是出于股权投资，泰禾的债务窟窿有点大，万科不想太深地卷入其中，只希望能够通过本次投资让泰禾自己挺过去独立运转，万科更看重的是泰禾挺过去之后在资本市场的浮盈。
万科此次入股泰禾的成本价为4.9元/股，这几乎是泰禾近一个月以来最低收盘价。 6月19日，泰禾收盘价为4.82元/股，此后曾一路走高至7.7元/股，而历史上，泰禾股价最高曾达到21.3元/股。
值得注意的是，对于交易成本价，万科也设置了诸多条件。根据协议，若深交所要求对股权转让价格做调高处理，泰禾投资及黄其森负责兜底，两者需要确保转让的实际成本不增加，转让总价24.27亿元维持不变，若超过则由泰禾投资及黄其森全额补偿予万科。若该等股份过户给万科前一交易日收盘价的90%低于4.9元/股，万科有权做调低处理。
简单的说，万科入股泰禾的成本只会少，不可能更多。在泰禾最为关键的债务问题上，万科设置了诸多防火墙。
根据公告，此次交易达成需要满足的其中两项严苛条件：一是泰禾制定债务重组方案并与债权人达成一致，债务重组方案能支持泰禾恢复正常经营，能支持泰禾可持续经营，并且该债务重组方案的上述作用能得到泰禾与万科的一致认可；
二是万科对泰禾完成法律、财务、业务等尽职调查，且各方已经就尽职调查中所发现的问题的解决方案及拟议交易的方案达成了一致，不存在影响拟议交易的重大问题；泰禾的资产、债务及业务等不存在影响泰禾持续经营的重大问题或重大不利变化。
若该等条件在9月30日前未获得满足且未获得万科豁免，则万科有权单方面终止本次股权转让协议，留给泰禾的时间只有两个月。