专访合众资产时宝东：资产配置紧盯货币政策，权益类资产吸引力更大( 二 ) 权益投资|保险资管

数据显示，截至2020年5月底，保险资金运用余额达到19.6万亿，其中投资股票和基金的规模达到2.6万亿元左右。而在当前受疫情等多种因素影响的背景下，市场出现短期震荡的特殊时期，保险资金作为权益市场的重量级机构投资人，一举一动也牵动市场神经。
基于此，下半年，合众资产将如何把握后疫情时期保险资金的投资机遇？
时宝东表示，下半年行业或板块配置较上半年均衡些：中长期重点关注科技、医药和消费，这些行业或板块代表着中国经济转型的方向，长期增长空间较大、业绩增长的确定性也较强；而低估值的金融和周期板块在二季度经济增长超预期的带动下，短期也值得重点投资。
而对于大类资产配置则关注货币政策的松紧。 “下半年上市公司的业绩增长趋势向上、估值将在高位震荡，整体上看权益的吸引力较债券要大。到年底要关注货币政策是否再度收紧，如果收紧将降低权益仓位、适当配置固收类产品。 ”时宝东称。
保险资管与银行理财子公司各有所长
近年来，全球主要经济体都进入低利率时代，受疫情影响，全球主要经济体基本采取宽松的对冲措施更加剧了利率的下降。
低利率时代下，优质投资资产在内涵、定价等都有了新的变化，资产管理机构抓取优质投资资产的能力显得至关重要。特别是，低利率对保险机构自身的经营具有冲击性，而保险负债端的成本又具有“刚性” ，且追求绝对收益。如何挖掘好的投资机会、抓取优质的投资标的并控制风险，成为保险资管乃至大资管行业集体面临的问题。
时宝东认为，保险资管公司作为险资运作的平台，承担大类资产配置的职能，积累了这方面的经验和人才。未来应继续发挥这方面的优势，以其弥补在保险资管在投资资产获取方面的相对不足。
值得注意的是，资管新规把各种资管机构的竞争地位“拉平” ，稀释了“牌照”优势。资管行业的竞争从投资能力竞争、负债端竞争和牌照竞争，将逐步回归到更加本源的资管能力竞争和负债端能力的竞争。
在各种类型资管机构中，银行理财子公司是“最年轻”的一类。时宝东认为，保险资管公司与银行理财子公司在资金端都具有“天然优势”且相互竞争性不强。
时宝东告诉采访人员，银行理财子公司借助于母行的实力，与其他类型资管机构相比，在资金端具有令人较强的优势和能力，具体体现在掌握了规模最大的个人和机构客户资源。此外，银行理财子公司可以发行公募性质的产品，而保险资产管理计划被定性为私募性质，因此银行理财在资金募集能力上面具有相对优势。 “当然如果考虑到保险资管的资金来源于客户的保险保障需求“钱包”而非投资“钱包” ，因此银行理财子公司在资金端的优势对基金、信托的冲击相对更大，而与保险资管机构的竞争性不强。 ”
时宝东同时强调，保险资管公司和银行理财子公司各有所长，且资金来源、投资标的要求等也不尽相同，未来双方预计是合作为主的态势。
“从长期来看，保险资管机构应该立足自身先发优势和长处，积极储备人才，在投资资产获取、风控能力、股权投资能力等方面加强投入，同时在资金端，加大产品设计和开发能力建设，加大业外资金吸引能力，为保险资金运用做好服务，同时，融入大资管行业的竞争和发展当中。 ”时宝东称。