盈利|迈普医学恐遭集中采购政策冲击，盈利依赖政府补助( 二 ) 政策|票制|高值|产品|补助|盈利|耗材

与同行公司对比， 2017—2019年，迈普医学的销售费用率皆明显高于同行公司平均值，如图表3所示。

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迈普医学在招股书中解释称， 2017年度，公司销售费用占营业收入的比例总体高于其他同行业上市公司，主要原因为公司处于成长期，业务规模小于可比公司，市场销售尚处于放量增长过程，营销及推广投入占比较大。另外，公司销售费用率明显高于佰仁医疗，主要原因系佰仁医疗在实施医疗器械“两票制”地区的销售占比较低，销售费用受“两票制”影响较小所致。
从迈普医学的解释可以推断，两票制下企业的销售费用或将明显提升，因为此前可交由经销商的宣传推广工作，需由企业亲自执行，推广费用将明显增加，而经销商更多负责配送工作。
资料显示，迈普医学当前采取以经销为主、直销为辅的销售模式， 2019年，经销模式产生的营收占总营收的比重达95.33% 。
宣传推广方面，在实施高值医用耗材“两票制”的陕西、福建、安徽、北京等少数地区，迈普医学以只有团队推广为主。而在多数地区（除两票制试行地区外），宣传推广工作还是主要交由推广经销商，推广经销商负责在规定的销售区域内进行市场开拓与维护。
这种情况下，迈普医学的销售费用率依然高企，若未来两票制全面铺开，销售费用或将进一步攀升，冲击剔除补助后本已微薄的利润。
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