市场流动性|谁会成为下一个黄金？金价|有色金属|价格|大宗商品|全球|市

中新经纬客户端7月30日电 (吴亦涵)金价的强势仍在继续。 7月29日，在美联储宣布维持联邦基金利率不变之后，国际金价(以伦敦现货黄金计价)继续上攻，一度突破1980美元/盎司，逼近历史新高。
连续大涨之后，目前的国际金价已处于历史高位。随着今年各国央行纷纷实施宽松货币政策，全球市场流动性较为宽裕，除了黄金之外，原油、有色金属、白银等诸多资产的价格，亦均开始走出不同程度的上涨态势。在此背景下，未来黄金能否继续上涨？会不会有其它资产成为下一个“黄金”？正在成为投资者关注的话题。

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资料图中新经纬董湘依摄
原油、有色金属能否接力上涨？
综合市场上券商机构的观点，货币宽松+美元贬值两个因素，被普遍认为是这一轮金价大涨的主要原因。
兴业证券宏观团队指出，伴随着全球央行的“大放水” ，大量债券资产进入“负利率”时代，使得“零利率”的黄金性价比提升，以及今年美联储的进一步宽松强化了这一逻辑， 6月开始，市场资金开始在全球寻找配置机会，充裕的流动性和美元的贬值推动了黄金等商品价格的上涨。
北京金阳矿业首席分析师蒋舒在接受中新经纬客户端采访时表示，今年金价的上涨行情与2008年金融危机之后金价的上涨有诸多相似之处，其中主要的一点在于这两轮黄金的上涨行情，均是在全球央行“放水”的背景下启动的。
值得一提的是，在2008年金融危机之后，伴随着全球央行的“放水” ，除了黄金之外，原油、有色金属等大宗商品的价格，也都迎来了一波轰轰烈烈的上涨行情。而近段时间以来，原油价格、铜锂锌等有色金属价格，亦均出现了明显的回升趋势。因此在金价已经涨至历史高位后，原油、有色金属等大宗商品是否能够接棒上涨，成为不少投资者关注的焦点。
资料图中新经纬摄
对此，天风证券宏观分析师宋雪涛在近日的一份研报中指出，对比今年以及2008年后全球经济的基本面来看，今年原油、有色金属等大宗商品的上涨缺乏形成通胀的基础。
【市场流动性|谁会成为下一个黄金？】该分析师认为，一方面，如今中国已经进入产业升级和结构转型的时期，不像当年一样有着大量基础设施投资建设的需求；另一方面，美国企业部门的资产负债率在疫情之前已达到历史高点，如今也已没有主动加杠杆的空间。因此整体来看，市场需求对于大宗商品价格的支撑力度有限。
在宋雪涛看来，目前大宗商品的金融属性强于其工业属性，这些资产近期价格的波动，主要是因为后疫情时期的经济复苏受阻于消费场景、债务负担和收入预期等因素，货币宽松无法顺畅转化为真实购买力和实际需求，从而导致金融流动性泛滥所致。因此在过去的一段时间里，金融属性最强的黄金涨势最好，其次才是和黄金沾亲带故的白银以及有色金属的铜。
中金公司宏观组亦表示，展望下半年，尽管疫情在个别国家仍有反复，但全球渐进复苏仍是主基调。由于供给端复苏快于需求，本次经济复苏将是无通胀的复苏，周期性板块或难有趋势性的大幅上涨。强势品种(例如铜、锂、建材)可能会持续强势，但相对弱势的品种可能因为修正盈利预期差而带来股价上涨，估值未必有大幅提升。
白银和茅台酒，堪比黄金？
尽管具有工业属性的大宗商品并不被分析师看好，但一些同时具备工业属性(或商品属性)和金融属性的资产，则受到不少券商机构的关注。其中关于“买白银是否强于买黄金”、“买茅台是否等于买黄金”的讨论最为热烈。
西南证券在近日的一份研报中指出，白银的定价逻辑兼具金融属性和工业属性。从工业属性来看，随着疫情趋稳后，电子、光伏等工业需求的回暖以及5G大规模商用，将带动市场对白银需求的增加；从金融属性来看，金银比(黄金价格/白银价格)存在较大的修复空间， 2020年3月份以来全球白银ETF持仓量增幅超过黄金，主要就是由于前期金价的大幅上升，使得投资白银性价比突显。