【杠杆游戏|搜狗“卖身”背后：搜狐营收、利润掉队，腾讯的野心有多大？】
摘要： 最起码作为防御 ， 是不错的（欢迎关注杠杆游戏）

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撰文|张银银&编辑|欣欣然
在此之前 ， 腾讯本已是搜狗第一大股东 ， 并手握过半投票权 。
但即便如此 ， 搜狗不算是亲儿子 。
未来 ， 如果不发生意外 ， 搜狗将成为腾讯的间接全资子公司 。 北京时间7月27日晚间 ， 搜狗在美股盘前发布了公告 。
公司董事会收到来自腾讯控股的非约束性私有化要约 ， 计划以9美/ADS的价格 ， 现金收购所有腾讯尚未持有的搜狗流通股 。 交易完成后 ， 搜狗将从纽交所退市 ， 成为腾讯的间接全资子公司 。
受此消息提振 ， 美东时间7月27日 ， 搜狗大涨48% ， 报收8.51美元 ， 市值达33.30亿美元 。

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而一手孵化出搜狗的搜狐 ， 不仅营收、利润这些年都掉队 ， 在美东时间7月27日受腾讯收购搜狗消息利好大涨之后 ， 市值也只有6.11美元 。
从这个角度说 ， 杠杆游戏简单计算了一下 ， 持有搜狗33.8%（一季度末）权益的搜狐 ， 此次交易如果完成 ， 将套现超10亿美元 。
腾讯也将获得梦寐以求的搜索平台 ， 从而有望整合自己庞大的内容搜索体系 。
搜狗王小川持有5.5%（一季度末）权益 ， 也有望套现1亿多、小2亿美元 。
这是一笔三赢的交易 ， 是这样吗？

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1、除了暂时获得10亿美元级甘露 ， 搜狐未来还有什么
或许张朝阳一点也不遗憾 ， 因为搜狗这家公司虽然名义上腾讯是第一大股东 ， 但一直缺乏腾讯的核心资源帮扶 。
同样 ， 作为第二大股东 ， 搜狐自己也没多少流量 ， 并不能给搜狗带来多少搜索协同能力 。
下文 ， 杠杆游戏会写 ， 搜狗作为一家搜索公司 ， 确实表现不太好 。
一定程度上说 ， 卖了搜狗 ， 为搜狐搞回来超10亿美元的现金收益 ， 算是辛苦多年应有的回报 。
同时 ， 也是困境中的搜狐迫切需要的甘霖 。
如下图 ， 搜狐营收已经多年停滞不前 ， 似乎超20亿美元是遥不可及 。

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至于净利 ， 更是长期亏损 。 2020年一季度 ， 没有悬念 ， 也是继续亏损 。
当年 ， 张朝阳是王小川的伯乐 ， 搜狐是搜狗的亲爹、亲妈 。 分拆独立上市 ， 人生走上巅峰 。
但后来 ， 搜狐在中国的互联网江湖不行了 ， 说落伍了也是客观的 。 而搜狗的境遇虽然要好一些 ， 但这家公司 好像也没有得到腾讯全系的资源 。
不否认 ， 搜狗搜索大概是目前是唯一可访问微信官方账号上发布所有内容的通用搜索引擎 ， 但腾讯的内容生态简直是太庞大了 ， 这离完全打通还有很远很远 ， 离实现庞大商业效益更是十万八千里 。
毕竟 ， 搜狗不是亲儿子；毕竟 ， 这也不是腾讯自己所擅长的；毕竟 ， 腾讯赚钱的业务很诱人 ， 这个地位本身低一点 。
至于亲爹亲妈 ， 搜狐 ， 也没有形成太多的协同 。 其实杠杆游戏说直白一点 ， 搜狐今天的流量和能量 ， 无法为搜狗带来太多 。