半年报|贵州茅台营收、净利润增速均创新低目标|创新低|业绩|同比增长|贵州茅台|

（文/吕栋编辑/尹哲）在茅台酒被批“官场腐败的硬通货”后，贵州茅台公布上半年成绩单。
7月28日晚间，贵州茅台（600519.SH）披露的2020年半年报显示，其营收净利仍取得两位数的增长，但增速出现明显下滑。其中，营收增速为近5年来新低，净利润增速为近4年来新低。
这份新董事长上任后的首份半年报还透露，相比茅台酒营收的两位数增幅，其系列酒营收的高增长“戛然而止” 。压力下，该公司甚至还在股东大会上推出“一瓶飞天茅台搭售七瓶系列酒”的活动。
好消息是，其营销体系调整取得明显进度。上半年，直销渠道收入同比增长超过200% ，占其营收比重首次超过10% 。但由于客户存款和同业存放款项减少，其经营活动产生的现金流接近“腰斩” 。
今年以来，贵州茅台股价涨幅超过40% 。截至今天午间收盘，其股价下跌1%报1653元/股，市值达2.08万亿元，仍位居A股市值第一位。

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微信公号“学习小组”文章截图

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贵州茅台2月以来股价走势。
营收、净利增速均创新低
作为A股市值最高的公司，贵州茅台的业绩一直备受关注。 2020年半年报显示，其实现营收439.53亿元，同比增长11.31%；实现净利润226.02亿元，同比增长13.29% 。

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2020年半年报截图
从增幅来看，贵州茅台营收和净利在疫情下仍保持着两位数增长，但增速下滑已是不争的事实。
观察者网梳理历年半年报发现， 2016年上半年-2020年上半年，其营收增速为15.18%、33.11%、38.06%、18.24%、11.31% ，净利润增速为11.59%、27.81%、40.12%、26.56%、13.29% 。
可以看出，贵州茅台业绩增速在持续下滑。其中，营收增速为5年来新低，净利润增速为4年新低。
而分季度来看，观察者网计算发现，今年二季度，贵州茅台营收和净利润分别为195.47亿元和95.08亿元，同比增长9.5%和8.9% ，明显逊于一季度两位数的增速，环比则大幅下滑20%和27% 。
事实上，业内对于贵州茅台增速放缓已有一定预期。就在上个月，贵州茅台“新帅”高卫东首次在股东大会上亮相时重申， 2020年营收增速目标为10% ，这一数字相较上年增速下调6个百分点。

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高卫东图自微信公号“贵州高速”
不过，在半年报中，贵州茅台并未过多提及疫情对业绩造成的影响，而是强调“主要指标保持“两位数”增长，为完成全年目标奠定了坚实基础”、“生产稳、市场稳、人心稳、局面稳” 。
因此，也有观点认为，虽然贵州茅台增长速度与过去几年相比明显放缓，但这种放缓是该公司主动调控、有意控制的结果，并非市场端出现问题，需求依旧旺盛。
去年12月，时任茅台集团董事长的李保芳曾公开表示，该集团已完成千亿元年度销售目标， 2020年将定位基础建设年，要把节奏放缓一点，以问题为导向，夯实基础，优化治理，增强后劲。

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【半年报|贵州茅台营收、净利润增速均创新低】2020年半年报截图