零售|孩子王拟创业板上市，大幅扩张能否占领婴童零售市场？孩子王|零售|创业板|上市|门店|募集资

_本文原题为 孩子王拟创业板上市，大幅扩张能否占领婴童零售市场？
从新三板摘牌800余天后，曾经的“婴童零售第一股”孩子王再次向A股发起冲击。深交所近日披露了孩子王儿童用品股份有限公司（简称“孩子王”）IPO招股书，拟在创业板上市。
招股书显示，此次孩子王发行股票数量不超过约1.09亿股，募集资金约24.49亿元，有六成资金用于继续扩张门店。如在创业板成功上市，孩子王或成为国内市值最高的婴童用品零售品牌。业内认为，孩子王应注重提升线下门店的体验感，大幅扩张门店面临一定风险，能否因此占领更多零售市场仍是未知数。
募集资金为扩张门店
据招股书披露，孩子王计划募集资金24.49亿元，其中15.32亿元用于全渠道零售终端建设项目，即六成以上的募集资金用于继续扩张门店。招股书中介绍，未来3年将利用本次募集资金在江苏、安徽、四川、广东、重庆等22个省(市)新建门店300家，进一步完善公司的零售终端网络布局。

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图/孩子王官网截图
2019年，孩子王开始大规模扩张，全年门店净增94家，超过前两年之和。截至2019年末，孩子王已开设352家大型实体门店，服务超过3300万个会员家庭。会员人数从2017年初的1154万人，增长了约1倍，其中活跃用户近1000万人。从2019年末孩子王的大型门店分布看，集中在江苏（82家）、安徽（35家）、四川（26家）、湖南（26家）、浙江（25家）等省份，而这些省市也是孩子王未来继续扩张门店的重点地区。
新京报采访人员了解到，目前孩子王的门店特点是“大店模式” ，其与万达、华润等大型购物中心合作，试图打造场景化、服务化、数字化的大型用户门店。招股书中显示，孩子王的门店平均2700平方米，与同行业其他品牌相比较大，比如爱婴室平均门店约为600平方米，乐友平均门店为200-600平方米。
据估算，发行后孩子王股本将不超过10.88亿股，重新上市的估值可能在244亿元左右，而在2018年3月退出新三板前，孩子王的市值约为167亿元。
退出新三板800余天后再入场
资料显示，孩子王成立于2012年6月1日，主营业务为婴童商品销售与会员增值服务。 2016年12月9日，孩子王在新三板上市， 2018年4月24日起又终止挂牌。
据公告显示，孩子王2016年营业收入44.55亿元，亏损1.44亿元；2017年营业收入52.35亿元，同比增长17.51% ，净利润为0.94亿元，实现扭亏为盈。 2018年，孩子王的营业收入实现66.7亿元，同比增长超27% ，净利润2.76亿元，同比增长194% ，扣非净利润更是增长206.69% 。
营收和净利连年上涨，为何选择摘牌？官方称，摘牌是根据公司战略发展需要。实际上，在摘牌之时，就有业内人猜想，或是为进军主板做准备。另外，也有分析认为，由于新三板市场长期冷清、交易量不高、公司难以进行再融资、部分投资人也难以退出，孩子王便选择了在新三板摘牌，转战创业板上市。
扩张经营存风险
数据显示，随着政策红利的全面释放，我国新生儿出生率从2017年开始连续下滑，到2019年降至10.48‰ ，人口红利逐渐减退。而孩子王却实现了明显的逆势增长， 2017年至2019年，孩子王的营业收入分别为52.35亿元、66.71亿元、82.43亿元，扣非净利润分别为0.78亿元、2.40亿元和3.17亿元，在孩子王从新三板退市的2018年，其扣非净利润实现了206.69%的增长。
不过，这并不意味着上述增长会持续。业内人士认为，孩子王在过去3年的快速增长，一方面可能来自于消费升级的动力，另一方面也可能是因为新生儿出生率下降的影响还未完全展现出来，这种情况下，募集资金继续扩张门店，应更加注意经营风险。孩子王在招股书存在的风险中也明确指出， “未来，如我国人口出生率仍维持下滑趋势，将对母婴零售行业产生一定的影响。 ”