红刊财经|蒙泰股份拟创业板注册上市营业收入数据异常问题难解( 二 )

采购情况与财务报表数据不相符
【红刊财经|蒙泰股份拟创业板注册上市营业收入数据异常问题难解】如果蒙泰股份存在虚增收入的情况，那么很可能从采购这个“初始”环节就开始“做工作”了。
招股书披露，蒙泰股份2019年的采购总额为22751.14万元，招股书特别注明这其中包含了原材料和五金配件的采购。同样是考虑到2019年4月1日起增值税税率下调因素，测算出全年含税采购总额达到了25879.42万元。
同年的合并现金流量表显示，当年“购买商品、接受劳务支付的现金”为24523.01万元。 2019年年末预付款项1447.04万元比上一年年末减少了233.31万元，剔除这一因素影响， 2019年度因采购而流出的现金流量为24756.32万元。将含税采购总额25879.42万元和24756.32万元该现金流量做比较，有1123.10万元的含税采购额没有被现金流量涵盖，理论上，只有应付款项出现相同规模的增加才能跟这种情况相匹配。
合并资产负债表显示，报告期各年末蒙泰股份账上不存在应付票据，而2019年年末应付账款有635.34万元，跟上一年年末的应付账款相比较，仅增加了192.82万元，远远没达到1123.10万元这个规模。如此情况意味着，公司存在虚构采购的可能。
除了2019年采购情况有异常， 2018年的采购数据同样存在问题。一方面，该年度采购总额21845.35万元按17%和16%税率考虑增值税之后，含税采购总额达到25413.42万元。而另一方面，蒙泰股份的财务报表显示， 2018年“购买商品、接受劳务支付的现金”为29063.25万元，冲抵预收款项增加1372.34万元的影响，现金流量有27690.91万元。与此同时， 2018年年末应付账款442.51万元跟上一年年末的1448.31万元相比，减少了1005.79万元，相当于采购的现金流量当中，有与之等额的部分是偿还以前年度采购的货款而流出。
综合现金流量和应付账款的情况可知，财务报表中的这两项数据显示的含税采购总额应该是26685.12万元才合理。然而将上述两个方面的结果做对比，两者之间却相差了1271.69万元。
大规模融资扩产的隐忧
除了上述异常外，招股书披露的收益情况也是需要注意的。表面上，蒙泰股份在报告期三年里实现了收入和利润的持续增长，可实际上，公司的净资产收益率却出现了持续下降趋势，报告期内，蒙泰股份的加权平均净资产收益率分别为43.54%、31.91%和30.73% 。这种情况意味着，业绩的增长并未提高其资产的使用效率。
在招股书中，蒙泰股份对收益率下降的问题并无太多侧重，反而对募集更多资金进一步加大长期投资规模有更多的表述。其表示，本次IPO发行新股拟募集资金总额38873.06万元， “年产2.3万吨聚丙烯纤维扩产项目”是本次募资最主要的投资标的，拟投入募资的27486.71万元。其中，该项目的固定资产投资土建工程10045.43万元和机器设备13968.10万元，合计金额占该项目拟使用募集资金的87.36% 。
值得注意的是，根据招股书合并资产负债表， 2019年年末蒙泰股份的账面固定资产只有4587.20万元，而在建工程也仅有466.17万元，两项合计5053.37万元，即便将无形资产2756.45万元和其他非流动资产3218.08万元（主要为预付设备款及工程款、土地款等款项）也考虑进来，整体上为11027.90万元。这个规模的“固定资产、无形资产”跟招股书拟募投项目“年产2.3万吨聚丙烯纤维扩产项目”的土建工程和机器设备投入规模24013.53万元相比，尚未达到后者的一半。如此情况意味着，募投项目投产后，蒙泰股份的固定资产规模将扩大两倍。
招股书对募投项目的效益分析显示， “项目建设期18个月，项目顺利建成投产后，达产年收入34500.00万元，达产年净利润5500.78万元，财务内部收益率（税后）为17.65% ，税后投资回收期（含建设期）为6.97年” 。对比于2019年营业收入37875.07万元、净利润6879.84万元，不难发现，用一年半的时间就可以使得固定资产规模扩大两倍，而营业收入和净利润却增加不到一倍。显然，这将会导致蒙泰股份净资产收益率的再度下滑。

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