格隆汇|新股 | 传统出版业“坚守者”浙版传媒IPO，数字阅读时代的“明日黄花”？

据年初发布的《2019年中国数字阅读市场研究报告》显示， 2019年中国人均阅读量为7.99本，其中纸质书4.76本，电子书3.32本。
身为十四亿国民一员，你的阅读量达标了吗？或者说，你有多久没完整地看完一本纸质书了？
当可以不经大脑的小视频不断在APP上推送、闲暇时间越来越碎片化，在图书馆里捧着一本书耗上一个下午的日子也一去不复返了。
近日，浙版传媒向上交所提交上市招股书。按招股书披露，公司主要从事图书、期刊、音像制品、电子出版物等出版物的出版、发行和印刷。去年，浙版传媒的出版业务中，教材、一般图书销售收入占比近92% 。
对于这么一家坚持传统出版行业的地方出版社，这个残酷的世界会教它“做人”么？
一
传统出版行业会否过时？
浙版传媒的业务主要可分为出版、发行和印刷三部分。 2019年该三项业务产生的营收分别为25.36亿、79.32亿元及3.26亿元，占比分别为22.42%、70.10%及2.88% 。
如上文所述，去年公司出版业务主要涉及两种类型图书：教材教辅及一般图书。发行业务一般图书、教材教辅也分别占47.28%及38.25% 。印刷板块本身就更是依赖下游纸质书的需求。
作为浙版集团控股的公司，浙版传媒就像其他的国有企业一样，兢兢业业，勤勤恳恳，坚守传统出版行业。
可惜传统出版行业已有些日薄西山。
根据中国新闻出版研究院发布的第十七次全国国民阅读调查成果显示， 2019年我国数字化阅读方式的接触率已由2013年的50%左右提高到79.3% 。数字阅读价格便宜、使用便捷，对纸质图书销售冲击已是既定的事实。
即使是数字阅读本身，在手游、动漫、短视频等多种娱乐方式的挤压之下，用户规模增速亦不断下滑。去年全国阅读规模同比增速仅剩1.4% ，为7.4亿人。网络文学用户规模增速同样出现下滑。

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（图源：比达咨询）
纸质书在其中就是金字塔底的角色，上有数字阅读挤占读者时间，再上则是游戏、影视、动漫等娱乐方式。几年前出版行业已有拥抱互联网+的说法，但时至今日浙版传媒然并未作出太大动作拥抱互联网，仍坚守自己一亩三分地，种豆南山下，草盛豆苗稀。
另外，公司收入大部分来自浙江省内， 2019年省内销售占比为66.35% ，省外占17.8% ，线上销售收入只有15.52% 。
纸质书出版行业的天花板+地域天花板，且公司线上销售渠道开拓有限，让坚守传统的浙版传媒多少显得慢了半拍。

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（图源：招股书）
过往三个年度，浙版传媒的营收分别为94.4亿元、98.6亿元及101.18亿元，增速并不算太快。
但如果看看整个纸质书行业的现状及公司经营模式，浙版传媒的低速增长也并不意外。
二
毛利率不断受挤压，想象空间小
根据《2018年新闻出版产业分析报告》，当年行业利润总额占营业收入比例只为6.94% 。随着数字阅读地不断普及，行业的净利润率只会不断受到挤压。
就出版环节而言，一般图书类别多，竞争激烈，因此在销售定价很难大幅提价，导致毛利率要低于教材教辅。在遇到纸张原材料价格上涨的时候，难提价的一般图书毛利率将不得不下滑。
2018年，公司出版板块一般图书毛利率较上年下滑1.38 个百分点至26.21% ，当年纸张价格销售上涨，图书单位销售成本增长6.43% ，但平均销售单价仅增长4.45% 。

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（图源：招股书）