市值|券商股疯涨！中信建投市值一度超过中信证券两家合并机会有多大？( 二 ) 券商股|市值|合并|市场|牛市|因素|中国

龚涛向采访人员分析，与海外投资银行的门槛低、家数多、混业经营的特点不同，内地券商家数少、门槛高、分业经营，而且基本处于国资垄断的局面。香港及海外投资者在不是很熟悉的情况下很难理解个股估值逻辑，继而出现海内外AH股溢价非常高的现象。
头部券商合并可能性有多大
7月2日，有媒体报道称，中信证券和中信建投证券内部均同意一项合并计划，两家券商合并将打造一家规模820亿美元的投资银行巨擘。当晚，中信建投发布澄清声明：“截至目前，本公司未曾召开过党委会审议批准上述传闻所称的相关计划，也未得到任何股东有关上述传闻的书面或口头的信息，本公司不存在应披露而未披露的信息。 ”
备受市场关注的是，从现实需要及可行性来看，头部券商合并的可能性有多大？中国券商并购案例一直都有，不过实力相当的头部券商合并可行性多大，谁并购谁？
何南野告诉《国际金融报》采访人员，两大券商的合并，从目前看还没有时间表。毕竟是两家上市公司，且控股股东不同，整合起来相对复杂，短期内落地的可能性较低。但是合并传闻出现了两次，这次还披露了部分细节，或具有一定的真实性，后续合并的可能性还是有的。
何南野进一步指出，基于打造航母级券商的要求，投资者也喜闻乐见这两家头部券商合并，优势互补。相比其他券商的合并，这两家更具有想象力，一是具有原始的渊源，中信建投原先是脱胎于中信系，公司的文化、机制跟中信证券都非常相似。二是两家同质性不强，中信建投在投行领域具有非常强劲的实力，特点突出，与中信证券合并可优势互补。因此，这两家券商合并确实有助于航母级券商的诞生。
“未来券商的合并可能是大势所趋。 ”王骥跃进一步解释，一方面，金融机构需要做大才能做强，资本实力是金融机构市场竞争力的根本；另一方面，竞争下龙头优势越来越明显，市场竞争结果也会驱动并购行为。同一国资股东控制或影响的券商，或者同一区域内的券商，都有合并的可能。对于股权分散的券商而言，可能会投靠个大平台。而一些地方型的小券商，可能会进入龙头的区域布局，例如中信证券收购广州证券。
王骥跃指出， “旗鼓相当”的头部券商之间合并也可能会发生。中信建投与中信证券合并，技术上不存在问题， A+H上市公司合并方面，已有中国南车与中国北车重组为中国中车的先例。估值谈判上会有点难度，但也不是很大问题。
“从目前国内和国际情况来看，中国经济正在走向世界，中国资本国际化势在必行，两大券商合并或许有望打造航母级券商，也是塑造中国资本在全球地位的重要环节，中信系的整合或许是一个契机，也是未来改革深入与国际接轨的重点，个人非常看好合并前景。 ”龚涛对采访人员表示。
【市值|券商股疯涨！中信建投市值一度超过中信证券两家合并机会有多大？】龚涛进一步指出， “中信建投‘根红苗正’ ，具备打造航母级券商的优良基因，而中信证券持股明显较为分散，不适合做并购主体。 ”截至2019年底，北京国资管理中心、中央汇金、香港中央结算(代持)是中信建投前三大股东，持股比例分别为35.11%、31.21%、10.71% ，第四大股东中信证券持股比例降至5.01% 。而中信证券的前三大股东分别是香港中央结算(代持)、中国中信和广州越秀金控。

市值|券商股疯涨！中信建投市值一度超过中信证券 两家合并机会有多大？( 二 )

市值|券商股疯涨！中信建投市值一度超过中信证券两家合并机会有多大？( 二 )