数据宝|“牛市旗手”引领趋势( 二 )

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而且，从龙虎榜的数据来看，两融的代表游资功不可没。近期，光大证券8个交易日收出了6个涨停，绿地控股4个交易日收出3个涨停，表现均相当强劲。然而，从交易所龙虎榜数据显示，推动上述两只个股大涨的资金主要为营业部等游资席位，而机构席位在大涨后甚至大幅减仓。而从ETF的份额判断，券商股大涨过程当中，券商ETF在持续减少，这也可以印证上述判断。
券商中国采访人员对一些处理资金业务的银行人士也有访谈。他们表示，与2015年的疯狂相比，也许是当年的可怕记忆依然存在，现在的杠杆根本没有起来，两融利率也还比较低。当年是“要抢钱” ，而且利率也比较高。但两融是券商最赚钱的一块业务，如果这块能起来，券商业务会有很大保障。
另有一些观察人士表示，最近开户数大增，基金爆款频现，可能也是有一些买房资金涌进股市。最近小半年，一些地方的房价涨幅较大，令不少买房者望而却步。与此同时，物价上涨，股市行情也不错，投资者可能存在“买不起房，先到股市里转一圈”的心态。
当然，北上资金的功劳也很大。近两个交易日，北上资金有点疯狂的态势，两天净买入资金超过300亿元，成交金额连续两天在1300亿以上。数据显示，近三个交易日持续上涨过程当中，北上资金仍在大买蓝筹股。

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全面牛来了？是否存在终场信号？
这一波行情的实质可能是估值修复。来自wind的数据显示，截至7月3日收盘，市盈率（TTM）最低的板块为上半年下跌的银行、建筑装饰、房地产，分别为6.1倍、9.5倍、11.1倍，而上半年大涨的医药市盈率为74.2倍，食品饮料为44.5倍，电子为67.6倍。在此之前，券商中国也曾质疑过这种高估值的持续性。数据显示，医药、白酒、食品估值的确来到了历史高位。因此，在7月3日，大盘大涨的过程当中，白酒的表现比较差。因此，全面牛是否能够到来，还要看券商等金融股跑完之后，市场将如何演绎。
国盛证券张启尧却表示，系统性风格切换较难实现，推动风格分化的驱动力未见弱化，科技与消费的强势格局大概率仍将持续。金融周期等低估值板块具备修复条件，但演化为系统性行情的难度较大。虽然顺周期板块估值具备修复条件，但过去十余年低PB板块相对估值中枢不断下移，且近几轮短周期估值向上弹性也在减弱，顺周期板块开启系统性行情难度较大。三季度多重因素驱动科技行情成为市场主线。近期海外释放出缓和的信号，短期内有望缓解外部环境对科技板块的制约；下半年科技成长板块景气度有望边际改善。近期科技创新政策持续加码，将进一步助力科技行情。
【数据宝|“牛市旗手”引领趋势】其实，至少在本周市场已经实现了周线级别的转换。至于这段行情何时终结，也应该是存在一些信号的。首先，行情走弱，北上资金的买力会下降，甚至会净卖出；其次，二级市场的整体的成交量会持续萎缩；第三是资金利率会有一个抬升的过程。从目前的情况来看，下半年货币可能有会存在边际上收紧的情况，但目前并未出现这个信号，而七月份的MLF和LPR可能是一个观察点，这两个信号可能都会在月中之后释放，另外7月份还有一个非常重要的观察点：中央政治局会议。