「同城」58同城溢价私有化信息分类巨头因何决定退市？美股上市7年

《投资者网》岳红豆
从收到收购要约到签订私有化协议， 58同城（WUBA.US）只用了两个月。
6月15日公司发布了私有化协议公告，由58同城董事长兼CEO姚劲波、华平投资、General Atlantic、鸥翎投资组成的买方财团将以每股28美元的现金价格购买58同城所有已发行普通股，总交易估值约87亿美元，高于其截至6月30日收市的84.84亿美元市值。
私有化协议发出后的6月26日， 58同城2020年第一季度财报姗姗来迟。受疫情影响，公司一季度营收同比下降15% ，运营亏损5580万元（人民币，下同）。除此之外，其营收增速也逐年下降、商户付费意愿走低、月活用户量下滑，让它的商业护城河愈发不明朗。
中间商专注赚差价垂直赛道群雄环伺
2013年在美国纽交所上市，暌违七载， 58同城依然是信息分类赛道的巨头。
旗下拥有赶集网、安居客、中华英才网、58到家、58汽车和快狗打车等平台， 58同城的信息分类几乎覆盖了人力资源及职业教育、本地服务、汽车与房产等所有领域。
从营收上看， 58同城自2010以来营收持续增长， 2016年同比增长甚至达到962.08% ，并于2017年实现盈利。此外，十年来58同城均保持了85%左右的毛利率，最高曾达95% ，约等于"没有成本的买卖" ，即便在受疫情影响的2020一季度，其毛利率依然高达87.92% ，大幅高于互联网行业47%左右的平均水平。
巨大的利润空间得益于58同城的商业模式。从创立起， 58同城便定位自己为信息中介，网站整合的海量生活资讯，为其累积了互联网初代流量，公司再将C端流量池贩卖给B端商户，从中获取服务费与广告收益。从吸引流量到促成交易， 58同城的生意拥有轻资产、高毛利的特点。但同时，这也决定了它流量导向的属性，一旦C端用户被其他平台分流，或总量触顶，其付费商户数与营收将受直接影响。
因此， 58同城十分警惕分流平台的出现，其对策是大规模收购。 2015年， 58同城收购了同属信息分类赛道的老对手赶集网、当年领先的房产平台安居客、十余年老牌的招聘网站中华英才网与汽车业务平台汽车点评网。在吞并各类玩家后， 58同城在信息分类领域的市场份额升至81.6% ，大而全的底盘也为其将来稳健的财务表现奠定了基础。
靠平台模式利用信息差创收是58同城的强项。在2019年的"58神奇日"上，董事长姚劲波说："58同城绝对不做自营，永远做开放平台。 "
然而，专注中间商生意的58同城由于不参与产业链的上下游，旗下子品牌扩张的同时，专注垂直领域的信息平台次第出现，野蛮生长。
在58同城擅长的房产与招聘领域里，相继出现贝壳找房与前程无忧等网站；而其旗下的转转二手平台则自诞生起便直面背靠阿里巴巴的闲鱼APP的挑战；在货运赛道， 2019年官方数据显示，货拉拉拥有2000万注册用户，快狗打车则为800万，出行巨头滴滴亦于本年6月布局滴滴货运；
值得注意的是，已完成D+轮融资的贝壳找房估值约100亿美元，约等于整个58同城的体量。同时，其打出的"真房源"口号似乎直接对标58同城。
在黑猫投诉者平台上， 58同城收到的投诉以"发布未经审核的虚假商家信息"、"误判虚假房源"等居多。那么，始终甘愿充当信息中介是否意味着58同城对深度发展垂直类业务不够重视？《投资者网》就此多次致电58同城办公室，以及发送邮件给投资者关系部门负责人，但一直没有得到任何回应。
主营业务增长乏力私有化未必成良药
庞大的C端流量是58同城的立身之本，而细分赛道上的劲敌环伺，则无疑触动了58同城的命脉。
据QuestMobile数据统计，在2019年3月， 58同城的月活跃用户数达到8550.34万人的峰值后便波动下降， 2020年3月这一数据为6346.11万人，同比下降25.78% 。
月活用户的流失一定程度上撬动了58同城的现金牛，影响了B端商户的付费意愿。在付费商户数上， 2018年其季度平均付费商户数约为334.2万人，较上年增长了12%；2019年这一数据为347.95% ，较2018年增长仅4%；2020年一季度，付费商户数为270万人。

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