产品|依赖小经销商毛利率低于行业均值康拓医疗海外业务扑朔迷离如何IPO？( 二 ) 毛利率|颅骨|材料|业务|行业|产品|公司

再看康拓医疗下游的经销商，公司的销售模式就主要靠经销商模式。 2017年至2019年期间，公司经销商的销售收入分别为 7080.33 万元、9855.95 万元及 1.33亿元，占营业收入的比例分别为98.66%、94.56%、92.56% 。
这一数据与同行比起来，康拓医疗经销商模式占比远高于同行。具体来看，三友医疗2017年-2019年经销模式营收占比分别为71.31%、52.69%、44.14% 。
而康拓医疗的下游客户们又具有散、小的特点，旗下的主要客户包括江西萍康医疗器材有限公司、江西长欣合医疗器械有限公司、上海犁剑贸易商行、上海远翼实业有限公司、济南品成商贸有限公司、济南驰骏生物科技有限公司等。
根据天眼查显示，这些主要客户均为小经销商，注册资金不超过200万，其中，江西萍康医疗器材有限公司已注销，上海犁剑贸易商行为个人独资。并且在2017年至2019年，公司前五大客户营收占主营业务收入比重分别为32.62%、30.08%、25.41% ，占比偏高。
康拓医疗的下游客户都如此小规模，具有不稳定性，如此长期下去怎么保障公司的业绩问题？《投资者网》联系康拓医疗，但并未获得只言片语。
境外拓展不顺风险升
此外，康拓医疗拥有3家境外子公司，其中，在2017年通过海外设立持股平台的方式收购BIOPLATE 。强强联合带来的，应该是1+1大于2的财富效应和工艺水平的提升。
招股书内容显示，康拓医疗将加大研发投入，通过与BIOPLATE公司更深度的有机融合，实现整个公司一体（康拓医疗为主体）两翼（中国生产和研发，美国研发和全球市场准入）协同发展战略，努力打造成为国际一流的植入医疗器械技术创制和产业化转化平台。
康拓医疗还计划逐步将BIOPLATE产品外包在瑞士、美国的生产活动，转移到康拓医疗。此外， BIOPLATE公司未来研发的产品也将放在康拓医疗生产。
既然如此，康拓医疗收购BIOPLATE之后，为其贡献的力量又有多大？公司日常的经营情况又如何？
数据显示，从区域收入分布看， 2017年至2019年的海外收入占比分别为7.55%、10.07%和8.5% 。由此看出，康拓医疗在收购BIOPLATE的收购后，也未能带来其海外营收增长。甚至到了2019年还出现亏损情况，数据显示，去年BIOPLATE公司的净利润亏损1155万元。
这难道就是康拓医疗在招股书中所表示的，靠BIOPLATE抢占海外市场、提升盈利能力？并且，如今正值中美贸易战，公司又将如何应对这一风险？如此一来，康拓医疗的未来更是显得扑朔迷离，无疑也为其上市增添不确定性。（思维财经出品）■