电愉|面前仍有三道坎，挂牌在即的祖龙娱乐打拼二十余载

打拼二十余载，终获市场认可。游戏公司祖龙娱乐宣布预计将于7月15日港股上市，拟发行1.87亿股，其中90%面向国际发售，余下10%则是公开发售，并设立15%超额配股权。目前，发售价每股发售股份9.80港元-11.60港元，每手买卖单位1000股，入场费约11716.9港元。
祖龙对于募集资金去向，表示40%用于增强公司的开发能力及技术以及扩大公司的游戏组合；20%用于扩展公司的游戏发行及运营业务；20%用于为行业价值链中的上下游业务进行战略收购及投资提供资金；10%将用于扩大公司的IP储备及丰富公司的内容供应；10%用于运营资金及一般企业用途。

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沉浸游戏行业二十余年的祖龙娱乐，似乎终将修成正果，顺利挂牌港股上市。这个略显欣慰的故事，带着一丝苦尽甘来的滋味。但在吞下这盘佳肴前，祖龙娱乐还需要注意几根扎刺的鱼骨头。
自研能力出彩，却难掩长线运营的困顿在网游时代， PC端口的同类产品竞争异常激烈。据2008年中国版协游戏工委（GPC）与国际数据公司（IDC）的数据报告显示，期内游戏行业产值达183.8亿元，较2007年大涨76.6% 。其中， MMORPG游戏的总体收入超150.8亿元，占市场总额的82.04% 。
恰逢乱世，于1997年成立的祖龙工作室，便是完美时空公司（现更名完美世界）手中最锐利的矛，助其打造出诸多经典国产MMORPG端游，例如《完美世界》、《完美世界国际版》、《诛仙》、《武林外传》、《笑傲江湖》、《梦幻诛仙》、《圣斗士星矢》等。

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正是这份情谊与业绩在先， 2014年宣布独立的祖龙娱乐科技有限公司，才会交由原完美世界首席开发官李青担任公司董事长兼CEO 。而与每个工作室出身的游戏公司一样，祖龙娱乐的自研能力着实添彩。
《六龙争霸3D》、《青丘狐传说》、《御剑情缘》等作品不仅在国内，还是港澳台、韩国、东南亚、欧美、俄罗斯等全球地区榜单前列的常客。 2016年推出的《梦幻诛仙》截至2019年12月31日流水超过33亿元；《龙族幻想》首月流水超过6亿元，还在欧美市场达到数百万人次预约数。
值得一提的是，在日本市场，祖龙娱乐《龙族幻想》于4月初登陆并空降当期中国手游出海收入榜第12名。本期该游戏收入前三的市场为日本，美国和中国台湾地区，分别占66% ， 19%和3.3% 。

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无论是端游时代，亦或者手游时代，祖龙娱乐的产品自研能力助其短线爆款不断。但这份成绩单却难掩其长线运营能力的不足。《梦幻诛仙》的平均月付费用户数从2017年的26.9万减少至2019年的不足4万，游戏收益占比也从2017年的35.4%降至2019年的9.5%；《万王之王3D》的平均月付费用户数在2018年为34.49万，而2019年则下滑至7.18万。
不仅是缺乏长线产品，还有用户活跃度的下降，都是祖龙娱乐亟待解决的难题。根据招股书显示， 2017年至2019年，祖龙娱乐平均月活用户从429.03万降至344.22万，降幅为19.77%；平均月付费用户从65.24万降至50.15万，降幅为23.13%；用户付费转化率也从15.21%降至14.57% 。
长线运营能力的不足与用户沉淀的乏力，更是直接体现在公司营收上。 2017年至2019年，虽然在新进的海外市场，公司营收占比逐渐上升，从17.8% ， 22.0% ，到32.2% 。但来自老阵地的内地营收却逐步下滑，分别为10.76亿元、6.78亿元、7.23亿元，而占比也从82.2%跌落到67.8% 。