极点商业评论|欠钱不还or腾讯被骗？“国民女神”老干妈的家族式成长难题( 二 ) 抛开腾讯与老干妈欠款纠纷

从商业模式来看， 2016年华泰证券出具题为《“老干妈”的品牌塑造之路：注重产品质量，维护品牌形象》的研究报告。报告指出，老干妈采取“不欠账、不赊账”的现销模式，一方面公司应收账款周转期为0天，公司现金流充裕；另一方面，应付账款周转期亦为0天，而同行业主要公司应付账款周转期均在30天以上。

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老干妈对融资上市态度异常坚决，也被外界看成起成功原因之一。很早以前， VC/PE圈内流传着一段顺口溜， “永不上市老四家，顺丰华为老干妈，还有一个哇哈哈。 ”陶华碧在接受媒体专访时表示，老干妈不贷款、不参股、不融资、不上市， “上市那是骗钱的行为。 ”
2015年和2016年，陶华碧分别以70亿元和75亿元财富，排在胡润百富榜的487位和473位。 2017年和2018年，陶华碧不再上榜，取而代之的是两位儿子李贵山和李妙行。 2019年，李贵山、李妙行分别以45亿元个人财富入围胡润百富榜，排名912位。

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和很多家族企业一样，老干妈股东结构也异常简单：只有陶华碧和两个儿子。 2014年之前，大儿子持49%股份，主管市场；小儿子50% ，主管生产。陶华碧本人，仅占1% 。但2014年6月之后，年近70的陶华碧退出公司股东行列，长子李妙行、次子李贵山分别持有公司51%和49%股权。
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业绩下滑后，用潮流变得年轻化
也正是从两个儿子执掌进入“后陶华碧时代”开始，老干妈销量和业绩开始下滑：2014年到2018年销售收入分别为40亿、45.49亿、44.47亿、43.89亿元（2015年未披露）。排除2015年未披露数据，其连续3年业绩下滑。
随之而来的是市场占比降低，在一份Euromonitor（欧睿）的调查数据中， 2018年老干妈调味品零售市占率只剩下了3.6% ，低于海天以及李锦记。
老干妈业绩下滑，有人把它归根于老干妈内部原因，是因为陶华碧儿子不懂经营，随意改变品质改变口味，让网上一片抱怨之声。
2015年，老干妈在人力成本、原料成本压力之下，放弃偏贵但口感较好的贵州辣椒，转而选择更为便宜的河南辣椒，导致老干妈口味变化，遭到部分消费者抵制。 “消费者不可能每个人都清楚老板是不是换人了，人力原料成本上涨了，消费者只关心味道好不好。 ”一位已经好几年没买过老干妈的消费者说。
此外，由于员工离职带走老干妈的配方，导致老干妈损失1000多万元。
如果说业绩是压在老干妈心里的那块大石头，那么内部管理问题则增加更多阴云。 2019年8月6日，老干妈厂区失火，失火厂房产能占老干妈总产能的近1/3 。祸不单行， 12天后，老干妈辣椒厂仓库顶棚着火，浓烟滚滚。半个月内两场大火，老干妈元气大伤。
更重要的是，根据中国调味品协会发布数据显示，截至2018年，辣酱市场规模达320亿元，预计2020年底将达400亿元，行业如此巨大的发展前景自然引来了诸多竞逐者。
除了李锦记、饭扫光、利民等老牌企业，最典型的是众多依托于社交电商，以网红为主的互联网新式辣酱品牌的涌现。林依轮的饭爷、张嵩的“嵩二”、岳云鹏的“嗨嗨皮皮”、虎邦辣酱、李子柒辣酱等等，辣酱行业出现了一波又一波的“新面孔” 。

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【极点商业评论|欠钱不还or腾讯被骗？“国民女神”老干妈的家族式成长难题】其中最典型的案例莫过于明星林依轮跨界创办的个人辣酱品牌“饭爷” ， 2年内融资3轮，累计金额超9400万人民币，估值达3.6亿。