界面新闻|中金回A，王者归来？( 二 )

令同业望尘莫及的薪酬水平，与中金公司的成立背景有关。 1995年，为支持中国大型国企重组改革及海外上市融资，中金公司由国务院特批成立，原中国建设银行持股42.50% ，摩根士丹利持股35.00% 。
成立之初，为说服摩根士丹利最优秀的人加入，中金开出了与国际水平接轨的薪酬。留学归来的中国籍管理层年薪在八万到十五万美元之间，而当时建行行长年薪仅约二万美元。
“在北上深等一线城市出差，多数券商的住宿报销标准是600元-800元，部分小券商甚至不到600元。而中金的标准是1200元。 ”李磊介绍。
中金公司在招股书中指出，准入、资本及人才成为证券行业的三大壁垒。公司借鉴国际经验建立了市场化的激励约束机制。李磊也透露，中金为员工预留的奖金池比例大幅高于同业。
从中石油到海底捞
1997年10月，中国电信（香港）（现中国移动）在港交所IPO ，募资42亿美元成为当年亚洲最大IPO 。

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国际上，电信公司上市无一不花费数年时间，而中国电信（香港）从上市筹备启动会议，到正式挂牌上市，只用了五个月。由于国际投资机构超额申购，中国电信（香港）在路演中途罕见大幅提价。
彼时，中国电信（香港）的上市方案设计、资产剥离及定价等重要环节均由中金公司完成，后者作为主承销商，与高盛一起担任全球协调人和簿记管理人。
借此，初出茅庐的中金公司在国际资本市场成功完成了首次亮相，并同中国电信（香港）一起揭开了大型央企重组改制并于海外上市的序幕。
此后，从国有大型商业银行、能源交通到建筑行业，国有巨型企业上市都有中金的身影：工商银行、中石油、神华能源、中国建筑、中国太平洋保险等。其中， 2010年中国农业银行A+H同步上市募资221.2亿美元，长期霸占全球最大IPO交椅，中金是保荐机构和主承销商；2019年，邮储银行回A成为A股近十年来最大IPO ，中金亦是主承销商之一。
最新招股书显示，《财富》世界500强企业中有119家与中金建立了投行业务关系。
依靠大项目，在2005年，资产规模排名第18的中金公司曾拿下证券业营收、利润总额第一名，人均利润142.38万元，是第二名中信证券的3倍还多。
但中金在大单业务并非没有对手。 2003年，在长江电力百亿规模的IPO项目中，中信证券“虎口夺食” ，首次PK掉中金，并在此后工商银行、建设银行、中国铝业、中国国航等超级大盘股A股承销中分羹。
“八仙过海，各显神通。 ”李磊表示，不同券商都有独特的项目资源关系，中信证券背靠中信集团，更擅长通过集团综合服务对重点项目突破，也被业内称为“大平台” 。此外，中信证券在2003年上市后，不断通过并购实现扩张。自2008年后，中信证券稳坐A股主承销商头把交椅。
相较之下，中金公司在资本补充上错失良机。在2009年至2014年间，华泰证券、兴业证券、招商证券、光大证券等十多家相继完成A股上市，实现资本补充的券商在拓展业务方面更有底气，从而在资产规模、承销、并购等方面实现跨越。等到中金公司在2015年11月完成H股上市时， A股已坐拥33家券商。此次回归A股，更是已有43家券商在前。
过于依赖大单模式，也使中金此后面对中国资本市场一系列改革时显得有些无所适从。
2009年，创业板推出。以平安证券、国信证券为代表的券商调整策略，瞄准创业板项目实现弯道超车。有媒体将平安证券称为“创业板最大赢家” ，而其弯道超车的主要法宝是其他券商并不重视的中小企业融资服务。为储备项目资源，平安证券的投行人士积极参加各地政府组织的创业板企业研讨会，跟当地企业交流券商对于创业板的理解。