夏进|每经专访新乳业董事长席刚：低温奶门槛很高，行业巨头难通吃( 二 ) 并购|夏进|低温|门槛|市场|董事长|发展

实际上，随着国内资本市场改革步伐加快， A股上市通道日益便捷。越来越多的区域中小乳企，更倾向于IPO而非被并购。其中，四川区域乳企——菊乐股份，这家去年营收8.5亿元、规模远低于夏进乳业规模的中小乳企，近年一直在谋求IPO 。
谈负债攀升：财务安全可控制
“公司负债上涨，源于求发展，整体债务仍安全可控，近年来新希望集团发展较好，亦有支持。 ”席刚表示。
并购夏进乳业，是新乳业发展中的一大步。去年新乳业实现营收约56.75亿元，夏进乳业营收在15亿元左右，占新乳业体量的约四分之一；而按夏进乳业母公司——寰美乳业去年1~11月1.1亿元净利润粗略估算，并表后新乳业的净利润将提升39% 。毫无疑问，并购夏进乳业后，新乳业的营收和利润都将再上一个新台阶。
不过，主要以现金方式收购，这给新乳业带来了一定的财务压力。先收购寰美乳业60%股权，要支付约10.27亿元现金，其中约6亿元需寻求并购贷款；而收购寰美乳业剩余40%股权需支付6.84亿元，这要靠发行可转债来筹集资金。
6亿并购贷款叠加6.84亿元可转债，这将推升新乳业的资产负债率。截至今年6月末，新乳业的负债率为66.53% ，在10多家A股上市乳企中排名靠前。据新乳业测算，收购寰美乳业后，公司的资产负债率将升高至约74% 。而伊利股份、蒙牛等行业龙头负债率普遍在60%左右。
并购夏进乳业后，新乳业负债率将有所上升，这一直被外界关注。
席刚此前曾表示，负债要看是基于什么的负债，是为了加速公司发展，还是因经营不善所致。 “我们其实是为加速发展而不断并购，从而需要不断增加融资，它其实是为助推公司高速发展的。 ”席刚认为，目前的负债水平对新乳业而言，风险整体上是可控的，公司能够承受和消化。同时，适度比例的负债对公司发展有利，勿需担忧。
近年来，新希望集团有限公司（以下简称新希望集团）的发展向好。有新希望集团的支持和信用背书，新乳业的融资成本也较低。据新乳业披露，上述约6亿元并购贷款的实际年化利率仅4%左右。
谈低温奶竞争：行业巨头难通吃
“与常温奶的逻辑不同，低温奶门槛很高，是需要完善的冷链基础设施与运营经验。巨头难通吃。 ”席刚表示。
长久以来，在中国乳业，新乳业一直都被视为独特的存在。其他乳企大多以常温奶为主，形成规模化的“碾压”优势。而新乳业则恰恰不同，近年来公司低温奶占比持续提升，今年上半年新乳业低温奶的销售占比超过60% 。
席刚坦言，新乳业之所以选择主打低温奶，错位竞争实是故意为之。在国内伊利、蒙牛双雄争霸的格局下，只有避开行业老大和老二的绝对优势领域，才可能获得更好的发展。好在如今随着国内消费持续升级，低温奶的品质优势越来越受到认同。
如同蔬菜、海鲜，更新鲜的产品一定会带来更好的口感和体验。在多种场合下，席刚曾介绍过公司的王牌产品——“24小时”低温鲜奶。顾名思义，这款鲜奶只卖当天，从产品上架到下架不超过24小时。席刚透露，这背后是对供应链的管理和控制， “24小时”低温鲜奶的活性物质更多。
相比常温奶，低温奶的毛利率普遍要高10~20个百分点，而增速则更为明显。 2019年新乳业的低温鲜奶增长率达到28% 。低温奶市场扩容、加之更为丰厚的利润也吸引了越来越多巨头的目光。
目前，伊利、蒙牛等巨头已开始对低温奶市场战略投入，在一二线市场不断攻城略地。今年上半年，伊利的低温奶市场份额也有所提升。面对巨头的竞争，席刚倒是颇为坦然， “我们还是坚持既定的发展战略，无论外部环境怎么变化，关键是做好自己，增强核心竞争力” 。
“更多的同行进入低温奶领域，显然会增加竞争强度，但也可以把低温奶这块‘蛋糕’迅速做大。随着越来越多乳企‘重金’加入，也预示着低温奶发展的好时代正在到来。 ”席刚对采访人员表示。