聪明的人财|现金充裕融资合理性存疑，创尔生物半数子公司亏损( 二 ) 时代商学院研究员雷映广州创尔生物技术

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2017—2019年，创尔生物的销售费用分别为5494.63万元、6906.81万元、13537.92万元，占营业收入的比例分别为40.66%、32.22%、44.72% 。其中，线上推广服务费、广告宣传费、销售服务费三项明细占总销售费用的比例分别为34.4%、25.25%、18.58% ，合计比例达78.23% 。
与此同时， 2017—2019年行业可比公司的销售费用率平均水平分别为23.11%、24.37%、29.27% ，创尔生物的销售费用率明显高于行业平均水平，该公司解释称，原因主要在于公司与同行业可比公司在销售模式和产品结构方面存在差异。
此外，创尔生物旗下7家控股参股子公司、孙公司中，有过半仍处于亏损状态。 2019年，该公司旗下公司创尔美、赤萌医疗、德赫生物、星范医美分别亏损-1114.18万元、-304.97万元、-82.39万元、-155.45万元。
三、金融资产占比偏高，融资合理性存疑
时代商学院发现，创尔生物2019年2.57亿元的总资产规模中，有1.1亿元的交易性金融资产，从资产结构看，该公司现金资产和金融资产比例偏高，流动性较为充裕，该公司现有的现金流尚未得到充分利用，且发行人目前的产能利用率在80%左右，仍要申请上市融资扩建新产能，该公司融资合理性存在一定疑问。
【聪明的人财|现金充裕融资合理性存疑，创尔生物半数子公司亏损】招股书显示，创尔生物2019年资产总计2.569亿元，其中流动资产为2.128亿元，而流动资产中交易性金融资产高达1.1亿元，全部为低风险非保本浮动收益型银行理财产品，交易性金融资产占流动资产的比例为51.69% 。此外，该公司流动资产中还有6130.36万元货币资金，占流动资产的比例为28.8% ，货币资金和交易性金融资产合计占流动资产的比例为80.49% 。该公司一半以上的流动资产处于闲置状态，且账上现金资产占比也较高，现有的资产规模并未在经营中得到充分的利用。
此外，该公司目前生产装置的产能利用率整体在80%左右。 2019年创尔生物胶原贴敷料、胶原蛋白海绵、面膜贴的产能利用率分别为88%、79%、79% ，目前并未出现产能限制营业规模的状况。
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