权衡财经突击分红掉两年利润，冠石科技产能充足募资近两倍净资产( 三 ) ：冠石科技产能充足募资近两倍净资产

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冠石科技的存货周转率逐年提高并高于可比上市同行，报告期各期间，存货周转率分别为6.92次、8.12次和9.4次，固然有招股书所展示的存货管理高效，产品畅销，具有较高的营运效率外，近两年才涉足原料自购更是一大原因。报告期内，公司资产减值损失主要为计提的坏账损失以及对部分存货计提的存货跌价损失，分别为-251.97万元、-542.36万元、-263.78万元，从另一方面也提示了公司的存货管理并未如招股书所说的那么优秀。截至2019年末，冠石科技应收账款达2.79亿元，坏账准备高达1,401.94万元。
资产负债率高于同行一大截，产能充足却募资近净资产两倍
表现在现金及现金等价物净增加额上，经营活动现金流虽然增加，但投资活动和筹资活动现金流为净流出，致2019年末现金最后为流出1,225.73万元，显不断失血的状态。一旦失血，为经营所需，借款势在难免，利息支出则随之而至。
从资产负债率上看，冠石科技利息支出随银行贷款基数的变化而波动，报告期各期末，公司银行借款规模分别为1,550万元、3,144.63万元和4,900万元，利息支出因公司借款规模增长而增加。

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偏光片、功能性器件、信号连接器及特种胶粘材料等四种产品合计收入占比已超过80% ，是冠石科技生产经营的主要产品。报告期内，各项产能利用率并没有很充足得以利用：偏光片加工产能利用率分别为70.54%、78.65%、61.87%；偏光片卷材加工产能利用率56.53%、96.89%、73.15%；功能性器件产能利用率96.20%、65.71%、95.76% 。
要么不足，要么波动大，如此的产能利用率之下，再看看冠石科技如何规划其募投项目的。此次募投项目为"功能性结构件、超高清液晶显示面板及研发中心"项目，募集资金高达5个亿，项目投资回收期为5.98年，建设期3年。
查阅冠石科技的财务状况，截至2019年12月31日，其净资产额为2.82亿元，每股净资产为5.14元。本次募集资金投资项目预计新增固定资产总额为3.68亿元，每年新增固定资产折旧费用0.3亿元，所募集资金近两倍于净资产，投资者想得到回报或需要相当久的时间。

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【权衡财经突击分红掉两年利润，冠石科技产能充足募资近两倍净资产】而募投项目所用的土地南京市经济技术开发区新港大道11号，冠石科技却尚未取得土地使用权，已参与土地使用权的挂牌竞买，只与南京市规划和自然资源局签订了《国有建设用地使用权出让合同》。
供应商集中，经营有待规范
2017年、2018年及2019年，公司向前五大供应商采购额占当期采购总额的比重分别为59.05%、59.03%和78.03% 。由于偏光片卷材的采购价格较高，因此2019年公司前五大供应商中， LG和奇美两家偏光片卷材供应商的合计采购占比达到64.83% 。其中五大供应商之一的江苏科森光电科技有限公司，冠石科技占股1.5% 。科森光电为冠石科技提供代工服务， 2019年末营业收入4,155万元，其中有3,510万元为冠石科技贡献，占冠石科技采购额的5.32% 。而科森光电当年亏损为3,115万元，此关联交易的存在，侧面反映了冠石科技的经营规范。
受罚方面， 2017年4月21日，据（苏汇检罚[2017]第9号《行政处罚决定书》，国家外汇管理局江苏分局对金世通给予警告并处以罚款3万元的行政处罚。据宁经公（消）行罚决字[2017]0054号《行政处罚决定书》南京市公安消防支队经济技术开发区大队对金世通处以罚款1万元的行政处罚。 2019年营业外支出主要为补缴2017年度企业所得税产生的滞纳金支出125.2万元。
一边是现金流显失血状态不得不借款致利息支出，一边却是大额的突击分红， 2018年12月冠石科技将截至2017年12月31日形成的未分配利润中的1,000万元分配给股东张建巍先生用于实缴出资。半年后的2019年6月，再次将其中1.5亿元以现金分红的方式分配给股东张建巍先生。两次分红额度达到了净资产的一半还多，也是募集资金的三分之一多， 2019年度冠石科技扣非归母净利润才为8,935.62万元。冠石科技的突击分红，着实让投资者困惑，投资者指望IPO企业上市能做到苟宝贵勿相忘可谓一厢情愿。

权衡财经 突击分红掉两年利润，冠石科技产能充足募资近两倍净资产( 三 )

权衡财经突击分红掉两年利润，冠石科技产能充足募资近两倍净资产( 三 )