上海市|张红雷：这轮牛市有点不同以往( 二 ) 虚拟货币|国泰君安|货币交易

万亿成交常态化
很多人现在一看到万亿成交，就开始跟15年的牛市开始比较，有看空的，有看多的，市场上面各种各样的观点都有，这里建议大家理性看待万亿成交。因为万亿成交在未来的股市一定将是常态化的事情，我们现在的万亿成交跟15年还是有些不同的，其中最大的不同在于经过本轮的股市扩容，上市公司的数量多了， 15年我们A股的上市公司数量才两千家左右，现在呢？四千多家，这么多公司上市，每天产生的交易量自然会比15年的时候要高，除此之外，前期大白马的回落导致资金的大量调仓，以及场外资金的大量流入这也是导致成交量激增的原因之一。
据中国人民银行最新数据显示， 10月份人民币存款减少3971亿元，同比多减6343亿元。其中，住户存款减少9569亿元；非金融企业存款减少8642亿元。也就是说十月份社会居民存款减少了一万多亿，那这一万多亿都去哪了？这可是白花花的银子呀。据调查，近期的基金发行量今年下半年以来的这两个多月里，新成立基金产品378只，发行份额已经突破5000亿元关口，达到5170.63亿元，平均发行份额13.68亿元。仅仅8月新成立的基金达到254只、募集资金2482.16亿元。朋友们，那些基金公司几千亿的募资，都是募的谁的钱呀？从数据不难看出，居民部门减少的那一部分钱，有一部分必然是流到了股市里面，原因也很简单，房住不炒，实体经济萎靡叠加股市已经走了将近三年的牛市，创造了巨大的财富效应，这么长的时间，就是睡也该睡醒了，所以一些后知后觉的人开始将资金转战股市。除此之外，外资的持续流入也是推动成交量激增的原因之一，据了解，截至8 月27 日，陆股通当月累计净流入188.7 亿元，其中沪股通当月累计净流入116.4 亿元，深股通当月累计净流入72.3 亿元。且已连续11 个月持续净流入。外资持续的买买买，你说成交量能不推高吗？
扩容不断加速
我们回望一下A股的历史，可以发现股市场的扩容步伐正在进一步加快，股市自从成立之后30年里，到目前为止，两市已发展到4200多家上市公司，而同期美国股市经过200多年的发展，到8000家左右，据调查显示， 2018年一月份上海证券交易所1394家上市公司，深圳证券交易所2083家，截止到今年四月上海证券交易所上市公司数量1844家，深圳证券交易所上市公司数量2380家公司，截止到目前A股上市公司总数量达到4499家，创业板1035家，科创板342家，并且伴随着近期高层定调设立北京证券交易所以及近期资本市场发生的一系列并购重组以及增发新股等事件来看，扩容速度还有进一步加快的趋势，扩容带来的结果就是上市公司的良莠不齐导致投资选股的风险倍增，最后的结果就是导致发展稳定，表现优异的大白马越来越受到资金的青睐，往往会成为资金扎堆的地方。结构性行情愈演愈烈，成长优异的企业关注度越来越高，表现稍微差劲的企业无人问津。
总结：总的来看，由于本轮牛市所处的背景不同，像以前那种大起大落的疯牛行情出现的概率在未来会很小，伴随着高层对资本市场的力挺，资本市场会越来越稳健，而且随着经济转型主线的确定，未来资本市场的投资逻辑将发生根本性转变。资本市场大有可为。
张红雷
2021/09/13