小南南讲解财经|若羽臣IPO又暂停，毛利率下滑，销售返利占比近两成( 三 ) 6月11日

对此，公司解释称，由于美迪惠尔主要通过京东、唯品会平台进行渠道分销，由平台实现对外最终销售；而2019年前三季度京东从其他渠道增加对美迪惠尔产品的采购，导致发行人对美迪惠尔品牌渠道分销收入减少所致。
公司也称，报告期内公司采购返利占采购额的比例和销售返利占销售额的比例均存在一定程度的波动，主要系各期不同供应商采购、销售结构变动以及同一供应商不同期间采购及销售返利政策调整所致。
其毛利率波动也与返利政策有关。其招股书披露， 2017年SanitaU-Za销售单价下降27.73% ，主要系受母婴用品市场竞争激烈影响，部分产品降价促销所致；而成本单价上涨15.35% ，主要原因系：2016年公司与品牌方合作初期，品牌方给予了较大力度的返利政策， 2016年采购返利占采购金额的比例超过了40% ， 2017年双方拟渠道分销模式，返利占比降至约6% ，导致2017年采购成本大幅上涨， 2017年毛利率大幅下降。
若羽臣的分销客户主要为京东自营、唯品会、天猫超市等电商客户，这也是其面临的一个不确定因素，如果平台单方面降低采购价格、延长赊账期限等，或与其他授权代理商合作，可能导致公司分销业务收入下降或占用过多营运资金。
议价能力低、依赖品牌返利的若羽臣在想办法减弱对品牌依赖。采访人员注意到，再次冲击IPO ，若羽臣募集的资金中悄然多了一项“新品牌孵化培训平台建设” ，该项目预计投资总额2.70亿，占总募集金额7.17亿元的37.67% 。
新京报贝壳财经采访人员张泽炎编辑岳彩周校对王心