五芳斋|一年卖近4亿只粽子，五芳斋能否成为“粽子界第一股” 营收|端午节

图/图虫创意
原创/余源
卖粽子能有多赚钱？
五芳斋，一年卖出的粽子达到4亿只，年赚超过20亿元，堪称“粽子大王” 。
【五芳斋|一年卖近4亿只粽子，五芳斋能否成为“粽子界第一股”】在端午节即将到来之际，五芳斋正式申请上市，有望成为“粽子第一股” 。然而中国新闻周刊梳理其招股书却发现，五芳斋去年营收和净利双降，粽子销量也连续三年下滑。
事实上，除了生产和销售粽子，五芳斋也曾向月饼、餐饮和米业拓展，不断增加核心业务，不过始终无法改变粽子独大的现状。
粽子市场有多大潜力？能否支撑五芳斋业绩持续增长？其下一个增长点又在哪里？
七成营收靠粽子
端午节前夕，五芳斋正式提交招股书， “粽子第一股”要来了。
公开资料显示，五芳斋由浙江兰溪籍商人张锦泉创立， 1992年嘉兴五芳斋粽子公司成立，并被评为“中华老字号” 。目前公司主要从事以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售，以“糯米食品为核心的中华节令食品领导品牌”为战略目标。
根据招股书，本次上市拟公开发行不超过2518.575万股，拟募资10.56亿元，所募集资金扣除发行费用后将投资于5个募投项目，分别是“五芳斋三期智能食品车间建设项目”、“五芳斋数字产业智慧园建设项目”、“五芳斋研发中心及信息化升级建设项目”、“五芳斋成都生产基地升级改造项目”和“补充流动资金” 。
数据显示， 2018年至2020年，五芳斋营业收入分别为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元，归母净利润分别为0.97亿元、1.63亿元、1.42亿元，同期综合毛利率分别为45.24%、45.43%和44.57% 。
不过从增速来看，五芳斋2019年、2020年营收分别增长3.47%、-3.44% ，净利润分别增长68.21、-12.9% ，呈下降趋势。对于业绩下降，五芳斋在招股书中主要归因于疫情背景下，公司2020年一季度门店业务和粽子生产受到较大程度的影响。如未来疫情持续加剧，将可能对公司生产经营和盈利水平产生不利影响。
分品类来看，粽子毫无疑问是五芳斋的营收主力。过去三年，公司粽子业务营业收入分别为15.02亿元、16.09亿元、16.44亿元，营收占比分别是66.28%、67.74%、70.77% 。
相比之下，五芳斋其他产品种类表现平平。其中，餐食系列，蛋制品、糕点等产品营收规模近3年呈下降趋势。月饼系列则是公司除粽子外的另一增长品类，其营收从2018年的1.55亿元增加至2020年的1.85亿元，但营收占比始终没有超过10% 。
值得注意的是，五芳斋粽子的销量正在持续下降， 2018年至2020年分别为4.11亿只、4.08亿只、3.66亿只。
与此同时，招股书显示，五芳斋的粽子价格从2018年的2.99元/公斤上涨至2020年的3.68元/公斤，涨幅高达23% 。
成也粽子，危也粽子
粽子在为五芳斋创造业绩的同时，也为其带来了诸多业务风险。
五芳斋在招股书中表示，由于公司主营产品主要是粽子等传统节令食品，因此存在明显的季节性特征。粽子产品的销售主要集中在端午节前，如果在粽子的集中消费季节，五芳斋不能做好市场预测、及时组织安排好生产和库存储备，将面临部分产品备货不足进而失去业务机会。
数据显示，公司在最近三年中，第二季度营收占比始终超过50% ， 2020年甚至高达58.8% 。
此外，除了江浙和两广等少量地区有常年吃粽子的习惯，在大部分市场，粽子仍然是超低频的消费品，这也导致五芳斋高度依赖华东市场。数据显示，最近三年公司主营业务收入中，来源于华东地区的收入占比分别为63.23%、61.45%和55.82% 。
根据艾媒咨询发布的《2020年端午节中国粽子品牌排行榜单TOP10》，五芳斋稳坐头把交椅。不过值得注意的是，整个粽子市场的增长率正在逐渐放缓。
据统计， 2015年我国粽子市场规模为49.16亿元，到2019年增长至73.37亿元，年复合增长率达10.53% 。而到2024年，我国粽子市场规模预计为102.91亿元，年复合增长率下降到7% 。
此外，粽子市场的玩家也越来越多。由于粽子是国人喜闻乐见的食品之一，且行业门槛不高，因此几乎所有食品企业在向细分领域渗透时，都没有落下粽子这个时令性产品。
从当前竞争格局来看，粽子行业有三大军团，分别是以五芳斋、广州酒家为代表的传统老字号企业，以三全、思念为代表的全国性食品巨头，还有一类是以喜茶、奈雪、星巴克为代表的网红品牌。