加鑫财经|可为什么是港股不是A股？，京东、网易、百度纷纷回港上市是人是鬼都在秀

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是人是鬼都在秀，只有中概股在挨揍……如今，中概股在美股市场的日子真的不好过。
不得不说，瑞幸造假事件或多或少搞臭了整个中概股的名声，不少沽空机构仍在虎视眈眈，仿佛只要是个中概股，就存在造假的嫌疑。
而美国参议院当地时间5月20日通过的《外国公司问责法案》成了压死中概股的“最后一根稻草” ，具体内容咱就不说了，反正结论就是美国要加强对中概股的监管了，让你退市的理由也更多了。
于是大家会发现，近日网易、京东、百度等中概股巨头纷纷传出了赴港二次上市的消息，一方面可以募集资金，另一方面相较于在美国遭遇‘狙击’ ，股价大幅波动，回港也能够起到稳定股价的作用。
但是问题来了，为什么是回港股而不是回A股呢？答案很简单，不是不想回，而是真的很难回。
拿人“钱财” ，与人“消灾”
要想理解这个问题，我们得先追根溯源，从这些中国企业为啥去海外上市说起。
不难发现，这些赴美上市的企业，绝大多数都是中国的互联网企业，这类企业有个很大的特点，前期烧钱太厉害了，所以基本上是年年亏损，典型的就像京东和美团。
像这样的企业，在A股IPO光是“连续三年盈利”这关都过不了，更别说上市了。
那么既然要烧钱，钱从哪里来呢？这里就有个历史遗留问题了：
互联网在国内的兴起，说早不早，说晚也不晚，但巧就巧在和中国的风投行业起步时间差不多。这就尴尬了，当时国内的风投根本看不懂互联网，更别说投钱了，于是马云、李彦宏等只能把手伸向了国外的风投机构。

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拿了人家的钱，就得听人家的话，比如会要求你把公司注册在他们觉得满意的地方，如美国，如“避税天堂”开曼群岛，这么一来，在美国资本市场上市也就顺理成章了。
“万能”的VIE模式诞生
但是新的问题马上就出现了。
这些赴美上市的中国企业，大规模地涉及了以下业务：如金融、在线交易、互联网信息服务等。这些业务又需要一个很难办的门槛——牌照。
之所以难办，是因为这些牌照在国内有非常严格的认证规定，比如电信法就规定，禁止外商介入电信运营和电信增值服务。
但是这些赴美上市的中国企业，既想拿外资结构的钱（外资控股），又想正常在国内经营业务，怎么办呢？“万能”的VIE模式就此诞生了。
VIE翻译成中文叫做可变利益实体，通俗点讲又叫协议控制，我们可以这样来理解：
在国内，你想控制一家公司，唯一的办法就是拿到控股权，并登记到工商系统里。但是有些情况下，你的名字或者你旗下公司的名字，并不能出现在目标公司的股东信息里，比如上述提到的赴美上市的中国企业。
但是你又想完成资本市场的控股，获得目标公司的利益，让利润和财务报表都能归属到总公司。怎么办呢？
这时候咱们就可以来签协议了，虽然无法在工商系统中显示我控制了你，但是我们之间可以签一份协议，法律上讲我们之间是没有任何关系的，但是你的收益，财务报表等，我可以使用。
这就是VIE模式的基础构思，据说是老美为了中国企业才搞出的“创新” ，而新浪则成了第一个“吃螃蟹”的，因此VIE模式后来也叫新浪模式。

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VIE模式如何构建
关于这个问题，小编特意绘制了一张简易的VIE模式构件图：