节点财经|双面唯品会( 二 ) 文/美股频道

成本控制主要体现在履约费用和营销支出两个方面：该季度公司的履约费用同比减少21%至13.94亿元。该季度履约费率为7.4% ， 2019年同期为8.3% 。
履约费用主要包括物流方面的运输和装卸等费用。 2019年11月，为提高物流效率，降低履约成本，唯品会终止了旗下自营快递业务品骏快递，并委托顺丰提供配送服务，这一定程度上降低了其物流成本。不过，唯品会的履约费率同比虽一直在下降，但和自建物流的京东相比，依然低了一到两个百分点，后者的履约费率2019年Q3就下降到了6.4% 。

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数据来源：唯品会财报，制图：节点财经
为了吸引用户，唯品会此前一直在营销上花费大力气，方式包括内容联动营销和线下实体投放等。该季度，唯品会在营销方面大幅缩减支出：其营销费用仅有4.12亿元，相比2019年Q1的7.8亿元同比减少47% 。和2019年Q3和Q4相比也差距较大：这两个季度公司在营销方面分别投入了9.441亿元和7.213亿元。
不过，因为线下商店运营费用的增加，公司2020年Q1的一般管理费用增加至8.39亿元，而2019年同期为6.69亿元。截至2020年3月31日，公司拥有现金及现金等价物58亿元，短期投资34亿元。
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盈利背后的隐忧
作为曾经的“妖股” ，唯品会从尾货特卖模式切入，获得了最初的快速增长。 2012年赴美上市后，曾经历了一个业绩高速增长的阶段，营收曾在多个季度保持50％的增速，高峰时期市值一度超过200亿美元，被认为是增长最快的电商之一。
不过，相比5年前的迅猛发展，如今的唯品会更像是到达阶段性瓶颈的运动员，既不像淘宝、京东等电商巨头有那么大的用户容量，也不似拼多多等新崛起的电商后来者有冲劲。
其通过买断库存挖掘尾货市场，凭借“品牌折扣+限时抢购”来吸引用户的方式早已不罕见。随着如今各大垂直电商崛起，直播平台大行其道，用户的消费渠道更加多元，电商的获客门槛也在提升。低价和折扣早已不是唯品会的独特优势，其市场份额开始不断受到蚕食。
在特卖模式之外，唯品会急需新的获客来源和流量入口。在主营业务增长放缓的情况下，唯品会开始发力互联网金融和跨境电商等多元业务。
【节点财经|双面唯品会】2013年，唯品会开始布局金融，设立金融事业部。在2015年之前，主要布局的是供应链金融领域。从2016年开始，唯品会加强了消费金融和互联网理财几个板块，先后也推出了唯易贷、唯品宝等理财产品。到2016年年底，公司完成对浙江贝付科技有限公司的全资收购，得到了第三方支付牌照。
最初，唯品金融曾试图借助电商平台打造互联网金融生态圈，并推出了五大产品：消费信贷唯品花；供应商贷款产品“唯易贷”、理财产品“唯品保”、保险代销“唯多利”、个人征信产品“唯品信用分” 。
和阿里等电商平台做支付和理财相比，唯品会的入场时间还算比较晚的。不论是支付还是用户规模，和阿里等差距很大。其消费金融业务还主要基于平台上的用户红利，但是因为缺乏有品牌知名度的金融产品，在用户也能使用支付宝、微信等平台进行消费时，让用户迁移到其金融平台上进行消费，相对难度较大。同时，因为仅有小额贷款牌照，唯品会目前无法做大消费信贷规模。
除了金融，唯品会还寄望于跨境电商。艾媒咨询报告显示， 2016年，唯品会的跨境电商在中国跨境电商零售进口平台销售份额排名第三，排在网易考拉海购和天猫国际之后。但其跨境电商业务对营收增长贡献很小，从2015年到2016年，唯品会跨境电商在营收中的占比，一直只有5% 。
2015年前，通过降低进口关税，提升通关效率等方式，中国进口跨境电商抓住政策红利期快速发展。到2016年5月，中国进口电商免税时代终结，随后进口跨境电商新政进入过渡期，一直将延长至2017年底。唯品会在这块业务上的突围同样艰难。