小米科技■华为小米的至暗时刻已过！揭秘回暖反弹中的全球手机市场 | 智东西内参( 三 ) 华为|营收|5G|手机行业

▲ 印度疫情期间停复工时间线梳理

位于日韩、欧美地区的大部分工厂，复工指日可待。存储、芯片等部件生产大本营仍然集中在日韩、欧美地区。目前，日本拟发布复工规范，允许疫情风险较低的地区有条件复工；韩国部分地区复工；美国只有纽约州将居家隔离令延长到5月15日，其余大部分州开始陆续放松管控。预计大部分工厂有望在5月迎来一波新的复工潮。
5月6日，小米获得印度政府批准，将恢复生产，并在6月达到正常产能。小米印度市场主管在5月6日表示，小米已经获得当地政府批准，其印度制造合作伙伴将恢复生产，并在6月达到正常产能。此外，富士康在Sri City工厂很快将恢复生产。目前，工厂已做好卫生安全方面的准备，零部件供应链畅通，会持续加大生产力度。在低风险地区，小米将通过线下和线上渠道恢复销售。
光学模块方面，海内外疫情影响下，舜宇、大立光1Q20增速亮眼，但需警惕2Q20增速下行风险。 2020年第一季度，舜宇手机镜头出货量同比增32.4% ，大立光营收同比增34.9% ，增速仅有环比小幅回落。但海外疫情自3月开始明显加重，智能手机需求将受影响，我们预计手机品牌商可能削减二季度订单以化解当前的高库存。传导到光学零部件公司，我们预计二季度出货及营收增速将有明显回落。
舜宇4月出货量同比：手机镜头-1.8% ，车载镜头-44.4% ，手机摄像模组+12.7% 。 2020年4月，舜宇光学科技手机镜头出货111.2百万颗，环比-2.4% ，同比-1.8% ，主要由于终端需求低迷；车载镜头出货2.1百万颗，环比-51.6% ，同比-44.4% ，主要是受海外疫情影响延迟发货；手机摄像模组出货43.8百万颗，环比+11.1% ，同比+12.7% ，主要是因为市场份额的提升。
▲舜宇光学科技出货量跟踪（百万）
丘钛4月出货量同比：手机摄像模组+3.4% ，指纹模组+17.0% 。 2020年4月，丘钛科技手机摄像模组出货39.2百万颗，环比+19.8% ，同比+3.4% ，环比提升有客户项目周期的影响；指纹识别模组出货7.9百万颗，环比+3.2% ，同比+17.0% 。
▲丘钛科技出货量跟踪（百万）
结构件方面， iPad/MacBook/iPhone SE2需求带动下，可成、铠胜4月营收同比大增。 iPad和MacBook因为居家办公而需求走强， iPhone SE2新机需求也较好，带动苹果结构件供应商营收大增。可成4月营收新台币77.2亿（+78.7%）， 2Q20订单能见度颇高，公司预计2Q20毛利率同比提高约6ppts至29% 。铠胜4月营收新台币34.1亿（+36.8%），亦为受益iPad和MacBook需求旺盛。
▲台湾结构件上市公司月度营收（新台币亿元）
至于组装厂，台湾主要EMS公司4月营收合计增长3.1% 。我们合计台湾上市的鸿海、和硕、纬创、广达、仁宝、英业达月度营收以跟踪EMS行业景气度。行业合计营收同比增速在今年2月达到低点-17.7% ， 3月下滑幅度收窄至3.4% ， 4月同比转正至3.1% 。
▲台湾 EMS 上市公司月度营收（新台币亿元）
智东西认为，从四月开始，受疫情影响的手机市场开始出现反弹，海内外受影响的供应链企业陆续进入复工复产阶段，全球智能手机产业链正在走向正常化。模块方面，光学4月增速如期下降，结构件/组装4月数据较好。手机市场已经逐步恢复正常化，并且在5G的驱动下，或将迎来一波强力反弹。