中欧基金实现价值与成长的平衡，中欧基金王健：不断寻找高质量成长机会( 二 ) 都说女基金经理的风格

虽然彼时医药只是个占全行业5%的小行业，但王健在研究上丝毫不疏忽，对于行业研究不仅局限在上市的几家公司，会将研究扩大到那些没有上市但竞争力很强的非上市公司，而且通过亲自画公司的业务勾勒图，加深对业务的理解。
可能也是受到实业经验和医药研究员经历的双重影响，王健在日后管理资金时，将医药和科技作为长期的底仓配置。
2009年，王健开始正式管理资金， 2015年加入中欧基金，王健逐步形成自己的投资理念：选股从估值和公司基本面两方面考虑，考虑行业，国际同类公司，历史等一系列指标，公司层面关注其成长与市场预期的不同，数据上用PEG衡量，不过多承受高估值的压力、不刻意强调对市场情绪的判断能力、不追最后山顶的部分……

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资料来源;Wind；截至2020年4月23日
作为市场为数不多的女性权益基金经理，在2小时的对话中，王健完整讲述了自己如何进化投资框架；我们发现，这位女性基金经理坚持每天8点到公司，调研上市公司也保持着高度的勤奋和专注。
接下来，聪明投资者将带你全方位了解这位注重控制风险、同时也保持了投资灵活性的基金经理。

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2009年医药市值占比才3%对组合贡献并不显著
聪明投资者：进入红塔证券当医药研究员，这应该是你从事投研的第一阶段，当时对医药有哪些重点研究的方向？
王健：当时的医药行业在A股市场占比还比较低，截止2009年10月，上市的医药公司（按照申万行业分类）仅仅128家，市值占比3% ， 28个行业市值占比中排名第10 ，从我做研究到当投资经理的那段时间，医药贡献一点都不显著。那个时代的医药行业，产品是重要，但是某种程度上，营销、销售似乎显得更重要；而且那时候去看有一些公司，有些产品也百思不得其解，比如有家公司的注射用复合辅酶。它主要是跟仿，注射用复合辅酶在国外根本就不算什么，但是它在中国市场卖得很好，而且是一个辅助用药。
聪明投资者：到2009年后，医药类公司才多了起来。
王健：2009年之后，医药行业里可能跟创新相关的产业链的公司， CRO、CXO也纷纷都上市了，包括医疗服务板块的标的越来越多了。
到现在，上市的医药公司有321家，市值占比8% ， 28个行业市值占比中排名第4 ，我们当时研究的化学药里，原料药那部分当时占的权重也是比较大的，最开始的像华北制药之类，都是老医药公司，或者新的一些，像华海药业这些以原料药为主的公司。
医药是朝阳的行业，随着人口老龄化，需求端是不用太担心的，人追求健康、长寿，所以这个行业肯定是我们应该持续关注的。
医药子行业有各种模式某些细分行业和周期品类似
聪明投资者：从医药研究员，到2009年管理基金，你一个人要面向全市场，这对你的研究能力有哪些挑战？
王健：我投资生涯的第二个阶段：2009年-2015年做投资的头五年，医药属于与宏观经济相关性比较弱的行业，从单纯一个行业到全市场覆盖确实是个比较大的挑战。
幸运的是，第一年我和研究周期品的同伴一起来负责整个组合的操作，对方是偏周期类的，我这边是偏非周期，金融地产+大消费类，食品、饮料、零售加医药。
这一年也让我对整体组合的构建有了初步的思路，提醒自己组合的构建要结合宏观的形势来搭建。
这个阶段我的投资收益来源应该更多的是自下而上的选股，阶段性的在金融地产行业方面也会获得一些收益。
医药好在一点，比如中药、化学制药、原料药，每个行业的特征是不一样的。