常胜专题收藏！光模块细分龙头名单( 二 ) 关键词：

2.中际旭创（300308）：全球高速光模块龙头
凭借在全球高速光模块较大的市场份额，有望核心受益云计算巨头资本开支回暖，把握400G代际更迭机遇实现业绩较大增长，进一步加强在数据中心市场的龙头地位。同时布局电信光模块，有望成为业绩新增长点。
3.天孚通信（300394）：国内稀缺的一站式光器件平台龙头
公司专注于光组件和光器件领域，打造光器件一站式深度服务，处于光通信产业链上游。产品线拓展布局形成高度协同，公司有望成长为多器件多封装的一站式光通信平台。
4.新易盛（300502）：高速光模块新龙头
公司致力于围绕主业实施垂直整合，实现光器件芯片制造、光器件芯片封装、光器件封装和光模块制造环节全覆盖。目前已成功研发适用于数据中心的400G光模块，实现光模块全速率的覆盖。
5.剑桥科技（603083）：高端光模块崛起新势力
公司通过收购全球领先光模块厂商的优质资产，获得5G无线网络产品和100G/400G等产品的相关技术和产能，并拓宽原有客户群，有望实现在光模块领域的弯道超车。
投资要点：
1.5G和云计算数据中心同时进入新周期起点， 5G新应用将带动数据流量十倍级别爆炸式增长。光模块作为网络建设的关键部件，有望迎来技术代际更迭和需求高速增长双引擎驱动，是流量爆发逻辑最受益的细分领域。
2.25G前传起量、100G需求恢复和400G蓄势待发驱动行业规模快速增长，未来光模块产业链将由中国企业主导，行业卡位优秀并具备上游芯片能力的行业龙头将引领产业发展。
3.随着5G商用落地，三大运营商资本开支明显回升，有望打开电信市场新增长空间。我们认为2020年三大运营商有望年内调整资本开支，全年实际资本开支同比增速有望超过15% ，接近3500亿元。
4.较高的技术壁垒和复杂工艺流程，光芯片在光模块成本中占比较高。一般光模块中光芯片成本占比在30%-40%之间，在高端高速光模块中，这一占比可以达到50%左右。随着市场对光模块高速率需求的提升，光芯片的性能要求和制造工艺难度在增加，光芯片在光器件以及光模块中成本占比进一步提升。
5.光模块产业链大致可分为“芯片->器件->模块->设备”这四大环节。光模块产业链竞争格局呈橄榄球式分布，上游芯片和下游设备竞争格局确立，具备技术和资本垄断优势，中游竞争较为激烈，模块厂商众多，向高端产品升级成为光模块厂商脱颖而出的重要途径。
风险提示：
5G建设不及预期，数通光模块代际更迭不及预期，产品价格过快下滑，疫情进一步恶化的风险
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