小萍子说财经国产替代机会之二：半导体细分领域正处于上升期的检测设备( 二 ) 半导体检测设备

从盈利水平来看，半导体检测设备公司盈利能力普遍较高，无论是海外的巨头还是国产龙头，毛利率基本稳定在60%左右，华峰测控的毛利率甚至高达80% ，精测电子2019年的毛利率为47.32% ，但主要反映了面板设备的毛利率，未体现半导体业务的毛利水平，不具备参考价值。
国内企业的竞争力和机会
半导体检测设备的进入门槛较高，强者越强的马太效应突出。半导体检测设备的门槛体现在技术门槛、人才壁垒、客户资源壁垒、资金壁垒和产业协同壁垒。
从国内的发展情况来看，近几年半导体设备整体的国产化率不升反降，目前维持在10%左右，较2013年有所下滑，而且国内企业目前的订单主要集中在后道量测领域。华峰测控、长川科技、精测电子目前的客户群主要为中芯国际、士兰微、华虹半导体、长电科技、通富微电、华天科技、华润微电子、日月光、长江存储等国内企业，并没有进入国际顶尖半导体企业的供货商名单。
进入2020年，半导体前道量测设备国产化有零星出货，国产半导体量测设备主要参与者为精测电子和上海睿励。
精测电子在半导体检测设备领域布局最为完整。国内目前实现半导体检测设备产业化的公司主要有精测电子、长川科技、华峰测控和上海睿励。但从业务布局来看，精测电子是国内唯一同时布局前道量测设备和后道测试设备的企业，目前在已上市的前道量测设备公司里边，精测电子也是唯一一家。
据了解，精测电子在半导体测试领域的布局已基本完成，与韩国IT&T合资设立的武汉精鸿电子技术有限公司主要聚焦自动检测设备（ATE）领域（主要产品是存储芯片测试设备），如今已实现小批量的订单；另外，公司于2019年7月31日与WINTEST签订《资本合作合同书》，将通过认购WINTEST株式会社定向增发新股的形式向其增资，增资完成后，公司将持有WINTEST60.53%的股份，该投资事宜已进入中日双方主管部门的审批阶段。时下各项工作进展顺利。同时，上海精测电子技术有限公司主要聚焦半导体前道检测设备领域，以椭圆偏振技术为核心开发了适用于半导体工业级应用的膜厚测量以及光学关键尺寸测量系统。
2019年12月，精测电子中标长江存储5台高温老化测试机，执行主体是武汉精鸿， 2020年1月，上海精测中标长江存储3台集成式膜厚光学关键尺寸量测仪，电子显微镜产品正在研发阶段， 2020年3月， WintestLCD驱动芯片检测设备获台湾客户订单。
华峰测控在模拟及混合信号类集成电路自动化测试系统具有较强的市场竞争力。公司在V/I源、精密电压电流测量、宽禁带半导体测试和智能功率模块测试四个方面拥有国内领先的技术。
长川科技是国内领先的测试机和分选机供应商，公司核心股东包括国家集成电路产业投资基金、上海半导体装备材料产业投资管理有限公司。长川科技在模拟测试机领域市场份额低于华峰测控。公司面临跟华峰测控同样的问题，下游市场空间较小。
半导体检测设备虽然只是半导体产业的一个环节，但却是不可或缺的一部分，对于国内的产业整体发展而言，在任何一个环节上受制于人都会受到打击，未来国产替代的逻辑会长时间存在，大家可以持续关注。
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