立讯精密AirPods背后，中国制造的辉煌与阴影：股价涨，仍依赖苹果( 三 ) |苹果公司|郭台铭退出中国国民党|投资|

2017年上半年，立讯精密正式成为AirPods的生产工厂。在经历初期的产能爬坡之后，到2017年底， AirPods的用户发货周期被立讯精密缩短到三天，产品良率接近100% 。这让苹果大为惊喜。
2017年底乌镇第四届互联网大会，马化腾的饭局论资排辈，成了江湖谈资，库克前脚在开幕式抛下“要为技术注入人性”的致辞，后脚就前往立讯精密昆山的工厂，参观AirPods产线。谁是中国互联网的大哥他不在乎，也都挡不住苹果在中国挣钱。
镜头前，一名立讯精密女工绣花一样熟练的将各种零件塞入小小的AirPods中，库克在旁惊叹连连。
库克对中国女性的印象是极好的， 2014年他到访郑州富士康工厂，一名流水线女工和他用英语直接交流了5分钟。蓝思科技的周群飞、立讯精密的王来春、领益智造的曾芳勤，三个白手起家的中国女人，支撑起苹果产业链的半壁江山。
库克称赞立讯精密：“超一流的工厂，将了不起的精良工艺和细思融入AirPods的制造。 ”
王春来回：“我相信那句话，能与凤凰同飞的必是俊鸟。 ”把自己和苹果都夸了。
此番之后，立讯精密成了苹果的核心供应商，分到了50%的AirPods订单，股价接连暴涨。
分析师们给立讯精密这种扩张模式起名为“飞轮” 。

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到2019年，立讯精密的飞轮已经滚到了第五层， “机光声电”全方位发展。
底层飞轮是连接器业务做基础，要赢口碑；第二层飞轮是消费电子业务，要延伸产业链布局；第三层是智能硬件业务，要整合模组；第四层是5G通讯业务，要突破整机制造；第五层飞轮是汽车电子，要积极布局全产业链。
飞轮一环环层层递进，看似严丝合缝、逻辑清晰，立讯精密能够一直滚下去。只不过故事不是这样讲的，立讯精密的崛起有时代的背景，有个体的努力，有资本的联合推动，但也有中国制造光鲜之下的阴影。
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立讯精密的阴影和中国制造的阴影
立讯精密的天花板在于， “飞轮”模式看似无限扩张，但真正的技术天花板，是难以靠收购解决的，尤其是各国技术保密的态势下，像美的收购德国库卡的例子很难再出现了。

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? 2018年5月3日，上海全电展立讯精密Luxshare展台
2019年立讯精密营业收入625.16亿元，第一大客户的销售额占比55.43% ，不用说第一大客户就是苹果。
立讯精密2019年AirPods累计出货近4000万， AirPods Pro出货近600万部，相对18年大幅增长，此外立讯精密还参与了iPhone11马达、声学等零部件的供货组装。
苹果依赖症，这是苹果概念股的通病，歌尔声学的第一大客户苹果2019年销售额占比40.65% ，蓝思科技第一大客户苹果则占比46.97% 。
大客户太集中意味着，身后的这些小弟们会与苹果一荣俱荣一损俱损，不时还要看苹果的脸色。
瑞声科技就是最好的例子， 2018年之前瑞声科技风光无限，连续多年业绩股价齐涨， 2016年入选恒生指数，成为代表香港主流市场的50只成分股之一。
2018年苹果的业绩下滑和订单转移，瑞声科技的全年营收下滑14.1%至181.31亿元，毛利、净利同时下滑约四分之一。这是其在连续8年增长后的首次下跌。同年，歌尔股份由于苹果订单转移给立讯精密，营收、净利润双下滑，股价一度蒸发超过60% 。
分散订单以制衡供应商是苹果的常规操作。但苹果很多技术的应用要依靠上游供应链技术的突破，技术壁垒高的公司依然有与苹果对垒的资本，比如台积电独霸的7nm芯片制程工艺，比如三星高端的Amoled屏幕。