「reits」“真REITs”来临，哪些行业将受益？（附标的）( 二 ) 公募|上市公司

行业类型上，以房地产企业为主，购物中心、写字楼、租赁住房占据约65%比例，而基础设施类REITs仅占比约8% 。
截至2020 年3 月底，已有31 单类REITs 产品在上交所发行，规模548.09 亿元，覆盖仓储物流、产业园区、租赁住房、商办物业、高速公路等多种不动产类型。
?公募基建REITs 推出的意义
第一，在行业层面上，实现了“新基建”、“老基建”相结合。本次公募REITs 发行范围中明确涉及到了新老基建两方面行业：
1）优先支持基础设施补短板行业
2）鼓励信息网络等新型基础设施
第二，在区域层面上， REITs 聚焦重点发展区域。近年来，京津冀、雄安新区、海南、长三角和粤港澳大湾区等重点区域规划相继发布，强调基建公募REITs 首先在这些区域落地体现了战略一贯性的原则。
第三，首次确立公募REITs 的地位，为居民配置更多投资渠道。
第四，从成熟基础设施类REITs 入手。在REITs 发展较为成熟的美国、新加坡等地， REITs 发展成熟的多为房地产。与房地产类REITs 相比，基础设施类REITs 流动性差，且使用收益法估值，资产未来逐渐贬值，但风险也相对较低。
?行业
第一，建筑行业

公募基础设施REITs 推出或对中期基建投资增速有明显提振。简单测算，未来几年若有1%、3%、5%的存量基础设施资产通过REITs 证券化，对应的募集资金金额可达到1.5、4.5、7.5 万亿。
【「reits」“真REITs”来临，哪些行业将受益？（附标的）】公募REITs 项目的底层资产通常为“使用者付费”类项目”“可行性缺口补助”或也可涵盖，但纯“政府付费”类项目或不可作为权益型REITs 的底层资产。因此需要重点关注企业资产负债表中无形资产科目（通常无形资产核心构成为特许经营权，此外长期应收账款通常对应政府付费项目）。
截止2019 年末，建筑装饰板块（申万）中无形资产占资产比重较高的前四家公司分别为四川路桥，中国电建，北新路桥，中国交建，比例均超过或接近20% 。
第二，公用事业
我国公用事业行业（此处指电力、城镇燃气行业）资产存量巨大，其中尤其以电力行业（包括发电、电网）为甚。输配电网络是极佳的REITs 底层资产，另外天然气在我国现代清洁能源体系的地位日益提升。燃气行业是公用事业中成长属性最强的子行业之一。
第三，环保行业
环保行业可作为基础设施REITs 试点项目的潜在资产：污水处理项目收费权>垃圾焚烧发电项目收费权>危废项目收费权。
兴蓉环境：截至2019 年底，公司运营、在建和拟建的供排水项目规模逾790
万吨/日（运营及在建的供水项目330 万吨/日，污水项目为350 万吨/日，其
余为拟建）、中水利用项目98 万吨/日（运营及在建为85 万吨/日）、垃圾
焚烧发电项目规模12300 吨/日（运营及在建为6900 吨/日），是优秀的公
用事业类运营平台。
另外随基建板块整体情绪提振类基建属性环保公司：中建环能、绿茵生态、博世科。
第四，交通运输
从交运子行业的属性来看，机场、港口、铁路、公路等相关公司主要持有基础设施资产，运营模式上比较接近“收取租金”的模式，比较契合REITs资产的相关要求。（深圳机场）
收费公路上市公司由于经营的公路资产较为优质，整体经营情况良好，整体盈利能力较强。不过大多数收费公路上市公司考虑长期发展，始终保持新路产或者其他产业的投资，依然存在融资需求。再结合收费公路项目便于拆分的特点，收费公路是最有希望成为首批REITs 试点的子行业。
第五，新基建
IDC 作为重资产行业，前期对资金投入要求高。数据中心具有前期投资大、回报周期长等特点，是典型的重资产行业。