「靶向药」我最爱的创新药公司，凭什么估值比恒瑞医药还高？( 二 ) 恒瑞医药|创新药|营收

而靶向药物则具有更加准确的识别癌细胞的能力，然后定点杀灭，所以研发靶向药的第一步就是要找到靶点，也就是找到能识别癌细胞特征的方法（如通过基因检测的方法找到靶点）。
肿瘤细胞的表面会有一些特异性的蛋白（正常细胞没有），靶向药就可以利用这些蛋白识别肿瘤细胞。
肺癌分为非小细胞癌和小细胞癌两大类型，其中非小细胞癌（NSCLC）占85%以上。 EGFR（表皮生长因子受体）突变是非小细胞癌最常见的驱动基因。国内适用于一线的肺癌靶向药有：厄洛替尼、埃克替尼、阿法替尼、吉非替尼、奥希替尼。
2019年8月，公司的埃克替尼片被纳入医保乙类用药，带来了其快速增长， 2020年一季报增速提高的更加明显，埃克替尼片一季度收入达6.34亿元，同比增长69.8% ，公司一季度总收入达到6.47亿，同比增长72.63% ，归母净利润1.31亿，同比增长152.36% ，目前该药品在中国的市场份额仅次于阿斯利康的吉非替尼。不过该药物的专利期在2023年就要到期了。
虽然埃克替尼还有3年就到期，但公司的另一个新药盐酸恩沙替尼已于2018年12月递交了药品注册申请并被纳入优先审评， 2019年12月，公司收到CDE《补充资料通知》，按照通知的要求，公司已经递交了药学研究补充资料，有望2020年获批。另外，还有11个品种进入了临床实验。
盐酸恩沙替尼也是一款肺癌靶向药，只不过是用另一种变性淋巴瘤激酶（ALK）作为抑制剂，全球范围有五个ALK-TKI药物上市。
但国内ALK-TKI上市较晚，克唑替尼于2013年最早在国内上市，是第一个被批准用于ALK阳性NSCLC小分子靶向药，直到2018年10月才纳入医保。阿来替尼疗效显著， 2015年上市后销售额激增， 2018销售额4.5亿美元。
色瑞替尼由诺华研发， 2017年5月被FDA批准用于一线ALK阳性非小肺癌患者，但色瑞替尼疗效相对较弱，且副作用较多，处在二线地位。
而国内市场，克唑替尼的销售还非常小， 17年时在国立医院的销售额不超过1亿。所以贝达的盐酸恩沙替尼瞄准的是国内的一个空白市场。
至于其它品种，都还在临床研究阶段，离上市销售至少还有三年以上的时间，现在就不分析了。
【「靶向药」我最爱的创新药公司，凭什么估值比恒瑞医药还高？】结论就是，公司的财务状况优异，研发能力也确实很强，但目前的估值已经体现这一点了。