疫情对于行业的影响毕竟是阶段性的 。 展望行业内重点公司的发展前景 ， 何山表示 ， CXO是中国创新医药医疗行业中最有可能诞生世界龙头的细分领域 。 ”
以国内龙头药明康德为例 ， 何山给出了自己的分析 。 “药明康德是当之无愧的龙头 ， 创立伊始就在药物发现领域具有卡位优势 ， 并逐步扩展到包括DMPK、CMC、安评、生产、临床、创投等业务 。 药明康德服务客户涵盖了绝大多数世界级医药巨头 ， 包括默克、强生、GSK、辉瑞、罗氏、诺华制药等 。 在CRO领域 ， 药明康德具备成为全球第一的潜力（包括市值第一、收入规模第一、利润第一） 。 事实上 ， 如果把2017年分拆于港股上市的药明生物计算在内 ， 药明两家公司总市值已超3000亿 ， 已经超过海外CRO龙头IQVIA（昆泰 ， 市值262亿美元）” 。
此外 ， 药明康德能够超越对手的主要原因 ， 何山认为 ， 并不仅仅是利用中国CRO的行业优势逐步蚕食海外企业的市场 ， 更重要的是其独特的全产业链商业模式 。 全球来看 ， 能系统的为客户提供从药物发现到申报上市全产业链服务的仅有COVANCE（科文斯）、PPD ， 而在此基础上还能为客户提供CMO服务的几乎仅有药明康德 。 凭借此优势药明获得更高的增长并拉近与对手的差距 。 从2014年到2019年五年间 ， 药明康德营收增长211% ， 而IQVIA、LABCORP、CRL同期分别为103%、92%、102% 。
图：CXO产业链

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行业处于业绩释放期
相关公司还未达到成长天花板
A股市场中 ， 除了药明康德 ， 还有一批成长迅速的公司 。 数据显示 ， 康龙化成成长迅速 ， 一季度公司净利润1.02亿元 ， 同比增长87.16% ， 净利润增速进一步提升 。 何山博士表示：“康龙化成可看作发展稍晚的药明 ， 也是在临床前业务中建立优势 ， 并在逐渐往临床业务及CMO扩展 。 考虑到康龙体量较小 ， 未来几年它可能会有更高的业绩增长” 。
【证券市场红周刊@具备诞生世界龙头的潜力 附股，被高瓴看好的医药外包行业】此外 ， 走向全球并分享国际市场大蛋糕 ， 也是行业内公司快速发展的方式 ， 泰格医药是其中的代表 。 “泰格医药是国内临床CRO的王者 ， 并在数统领域享有国际声誉 。 考虑到临床试验是医药研发中支出最大的环节 ， 而中国药企的外包率尚低 ， 我们认为中国临床CRO业务本身具有极大潜力 。 在逐步以并购加强海外市场拓展后 ， 我们相信泰格是能成为世界前十的CRO公司” ， 何山这样解释 。

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