中经金融@港股的机会来了？，基岩资本：中概股遭信任危机( 二 ) 从历史规律来看

图表：美股中概股市值分布
资料来源：Wind
赴美上市企业以行业分类的角度来看，医疗保健、信息技术、教育等领域的行业涨幅较高。以涨幅较高的前20家企业为例，各企业市值均有不同程度上涨。我们统计所有中概股自其上市首日收盘价至今的年平均涨幅，排名前二十的大部分都是新经济类企业，其中教育类、信息技术类和医疗保健类的企业居多。

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图表：美股中概股上市首日收盘价至2019年平均涨幅排名前二十的企业
资料来源：Wind ，截至到2019年12月
其中唯品会涨幅最高，年平均涨幅为386.72% ，百济神州排名第二，年平均涨幅为327.24% ，去年上市的哔哩哔哩和拼多多，年平均涨幅为46.92%和41% ， 2019年上市的瑞幸咖啡年平均涨幅为95.07% ，股价表现突出。
2.港股亦然
据基岩资本《2019年全球中概股发展研究报告》，自2008年以后中国企业赴港上市始终保持活跃。截止到2019年12月， 2019年赴港上市的中概股企业数量为65家。自2008年金融危机以后，近十年来赴港上市中概股每年平均数量为53家，数量较为均衡，持续保持活跃。

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图表：1970-2019年赴港上市中概股数量
资料来源：Wind ，截至到2019年12月
截至到目前，港股中概股上市企业的行业分布也呈多元化发展趋势，其中房地产、材料、资本货物和耐用消费品服装、多元金融等比重较高，分别有127、110、106和88家。整体来看，传统行业占据较大比例，这与香港市场整体偏好有关，偏好较为成熟的行业。其中技术硬件与设备、软件与服务、半导体与半导体生产设备等科技类公司合计为122家。若将这几类行业归类为科技行业，则其数量为122家，上市企业数量仅次于房地产行业。足见，香港市场的包容性，高ROE的房地产行业和高成长性的科技行业同样都为市场所接受和认可。

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图表：房地产、材料、服装、金融等传统行业占港股中概股主导
资料来源：Wind

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图表：历年在香港上市的中国科技企业数量
资料来源：Wind
港股中概股市值逐年递增， TMT和医疗保健等新经济行业涨幅明显。截止至2019年12月，目前港股中概股企业市值大于3000亿港元的有18家，其中腾讯控股[0700.HK]以30,853.82亿元市值占据榜首。市值在800亿港元到3000亿港元之间的有57家，分布于银行、房地产、电信服务、保险等多个行业；市值在300亿港元到800亿港元之间的有94家；市值在80亿港元到300亿港元之间的有166家；市值小于80亿港元的企业则占大多数有786家。

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图表：港股中概股市值分布
资料来源：Wind
赴港上市企业以行业分类的角度来看，房地产、软件与服务、消费者服务、制药等领域的行业涨幅较高。以涨幅较高的前20家企业为例，各企业市值均有不同程度上涨。我们统计所有港股中概股自其上市首日收盘价至今的年平均涨幅，由于腾讯控股和中国生物制药涨幅巨大，去除其后排名前二十的主要是房地产、消费者服务、科技和生物制药等行业。

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图表：港股中概股上市首日收盘价至今年平均涨幅排名前二十的企业