中经金融@港股的机会来了？，基岩资本：中概股遭信任危机从历史规律来看

从历史规律来看，国内企业因为种种原因无法在A股实现上市或者出于开拓海外融资渠道的需求等，就会转而去向境外资本市场。而在全球资本市场中，国内企业最喜欢的海外资本市场就是美国三大证券交易所和香港证券交易所。
港股市场呈现出强者恒强的马太效应，前5%的大公司虹吸了70%以上的市场流动性。这背后到底有什么样的市场秘密？这次的全球大放水又是否能解港股之渴，港股市场是否更适合中概股上市？
1.赴美上市始终保持活跃
根据基岩资本发布的《2019年全球中概股发展研究报告》数据，截至2019年12月，赴美上市的中概股企业共227家。其中，大部分在纳斯达克交易所上市，纳斯达克上市中企共145家，占美股中概股总数的63.88%；纽约证券交易所上市中企共75家，占比33.04%；美国证券交易所共7家，上市中企占比3.08% 。

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图表：中国企业在美国交易所的分布
资料来源：Wind
赴美上市的中国企业数量其实是阶段性攀升的。 2000年以后，互联网企业采用VIE模式，促进了在美上市进程，近十年间互联网行业飞速发展。 2010年，伴随金融危机、欧债危机等外界因素，我国企业在美上市数量达到峰值。 2012年国内A股关闸促进了民营企业海外发展。此后，随着我国境外上市政策的不断完善，民营企业赴美上市数量大幅增加。

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图表：近年赴美上市中概股数量阶段性攀升
资料来源：Wind ，截至到2019年12月1日
截至到2019年12月1日，海外上市企业的行业分布也呈多元化发展趋势，其中信息技术、可选消费、金融比重较高，分别有62、61和40家。整体来看，国内外上市企业中信息技术类比重随整体数量的增加而逐渐攀升。 2000年， IT企业开始海外市场发展，当年在美上市的5家中有4家企业均从属IT行业。 2004年以来，每年都有此类企业在美上市。直到去年， IT上市企业数量激增至11家。而国内上市的IT企业于2010年增至80家后开始下降，于2017年再次增长至87家。然而相对于去年国外上市IT企业数量上涨，国内此类上市企业数量却产生下滑趋势，全年仅23家。
【中经金融@港股的机会来了？，基岩资本：中概股遭信任危机】

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图表：IT领域和可选消费企业占美股中概股主导
资料来源：Wind

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图表：历年在美国上市的中国IT企业数量
资料来源：Wind
美股中概股市值逐年递增， TMT和医疗保健等新经济行业涨幅明显。截止至2019年12月1日，目前赴美上市的中概股企业市值大于500亿美元的有6家，其中阿里巴巴[BABA.N]以5348.42亿美元市值占据榜首，首日涨幅为38.07% ，另外，作为信息技术行业龙头的百度[BIDU.O]于2005年8月5日成功上市后创造了353.85%的上涨记录，如今市值410.7亿美元；市值在100亿美元到500亿美元之间的有18家，虽爱奇艺[IQ.O]首日市值下降13.61% ，其他信息技术行业企业如网易[NTES.O]、微博[WB.O] ，均有不同幅度上涨；市值在50亿美元到100亿美元之间的有13家，平均首日涨幅约20% ，其中大多属于TMT行业领域；市值在10亿美元到50亿美元之间的有31家；市值小于10亿美元的企业则占大多数有170家。

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