『证券市场红周刊』未来资金会流向大科技龙头，市场深V迎创业板改革一石激起千层浪

一石激起千层浪，创业板实施注册制《征求意见稿》引起市场的巨大关注。《红周刊》就此与投资人展开对话,投资人表示，预计创业板正式推出要到第三季度。
有投资人认为，创业板实施注册制是资本市场制度建设的一部分，长期利好资本市场。同时，科技股方面，虽然有“开闸放水”利好创新型企业的一面，同时更会让市场现有资金加速流向有基本面支撑的大型科技股。
28日市场先跳水后弱反弹
反映了一部分游资的“想法”
《红周刊》：创业板注册制改革作为27日的重磅消息，却让28日的A股出现一轮恐慌。 28日早间，沪深两市集体跳水，创业板指最大跌幅达到2.5% ，随后，创业板和科创板大跌个股跌幅明显收窄。市场为何出现这种反转，市场担心什么？
孔令峰（鑫然投资董事长）：市场的第一反应肯定是，市值小、流动性差、基本面差、偏主题概念没有业绩支撑的这类公司构成利空。不论是创业板还是新三板精选层，它们吸收的都是科技成长类公司，一旦创业板注册制和精选层申报闸门放开，这类高科技公司的稀缺性就不存在了，所以，这类公司容易受到冲击。
同时，目前市场存量资金有限，最近持续在5000~6000亿左右，而此前市场好的时候大约在1万亿左右，因此，在资金有限、交易量不是很活跃的情况下，而供给量在加大，因此市场担心小市值股票的交易会越来越不活跃。我觉得最大影响还是20%涨跌幅的规定，这将导致个股盘中波动加大，对选股带来的要求也越来越高，如果选不好的话，最大的损失可以达到40% ，这是很可怕的。
总之，这都可能导致资金去追逐基本面更好、市值偏大、交易量活跃的公司。比如今天（4月28日）早间市场一度暴跌，但那些大市值的成长龙头公司，如创业板领域的迈瑞医疗、科技股领域的广联达、恒生电子等都没跌多少，反而是那些交易量不活跃，基本面有较大瑕疵、二三十亿小市值的公司，跌得很惨。随着注册制放开，这类小公司还可能继续被边缘化，这会是个趋势。
但是市场很快又进行了反攻。在我看来，这也很正常，因为当前市场的位置，向下的风险本来也没有多大，而政策的放开无疑是对科技和创新的支持。早上市场跌下来的时候，代表指数的龙头公司，肯定有很多人是愿意去买的，所以反弹时，以半导体为主的这类公司，是率先企稳的。加上昨晚（4月27日）一些半导体公司发布了一季报，从数据上看，还是相当不错的，虽然有些龙头的估值已然很贵，但业绩增速也很快，这类基本面优秀的公司市场是愿意去买入的，而那些基本面差的公司，跌下去之后也并没有怎么反弹。整体上看，指数是回升了，这主要是由代表指数的龙头公司贡献的。
@唐史主任司马迁：现在市场资金大致可以分为三类博弈主体，分别是机构盘、趋势盘和游资盘。今天市场大跌，主要是因为游资认为以前靠资金优势引导的打板策略失效了。之前这些打板的股票，大多数并没有机构盘和趋势盘支持，也就是基本面差的小盘股。即将推出创业板注册制，对于这些基本面不好的小盘股来说，靠资金驱动的逻辑将很难成立，因为此前10%的涨跌幅，可能需要一天来消化，比如有人做首板、有人做接力，而新推出的20%涨跌幅的限制，再沿用此前的资金模式，在内部生态上就很难再继续下去。另外，创业板注册制设立了10万元的门槛，说白了就是“韭菜”少了一些，这也会影响此前建立的生态。
未来，以前盛行的打板思维可能慢慢转变，事实上，大的游资已经有这种想法了，而且基于产业逻辑进行投资，这两种力量相结合的股票，将来可能是牛股出现概率比较高的地方。
而科创板之所以反而拉回去，是因为一些风险偏好比较高的、跟踪产业的资金或者机构资金，它们基于行业未来的基本面预期，反而认为是买入的机会。而且市场也有一个比较大的误解，就是认为科创板和创业板是对立的。而事实上，它们并不对立，而是定位各不相同。科创板是原来的国际板，创业板的注册制实际上是希望把创业板的活力激发出来，目的并不是去挑战科创板。从制度设计上来看，也可以说得通。无论是上交所还是深交所，它们都是在证监会的统一领导下开展工作，当然不会没有差异化地进行同质化竞争。