原油宝：中行原油宝惨案让人后背发凉，投资者收到催款短信后仍不知是期货( 二 ) 交易|中行|中国银行

所以出了事之后，你也不能用期货玩家的标准去要求客户。
2.原油宝的用户协议，存在“真空”地带。
移仓期间， 20%的强制平仓条款是否可以豁免，在协议中根本就没有明确，这就导致客户和银行之间存在扯皮的空间。
3.原油宝的产品设计，滞后于国际交易规则的更改，已存在明显的漏洞。
而国际做空机构，恰恰就是利用了这一漏洞，在半夜发起了突袭，造成投资者巨额亏损。
这里有投资者自己的判断失误，也有中国银行的风控机制落后于国际交易规则方面的原因，由此导致的损失，让客户来全部承担，我认为这有失公允。
当然，这只是我个人的一点看法，如果你对我的看法有兴趣，欢迎继续往下阅读。如有偏颇，也欢迎专业人士留言探讨和指正。
02“原油宝”是中国银行在2018年推出的一款“理财产品” 。
这款产品和期货很像，挂钩美国原油（WTI）和英国原油（BRT），可以做空，也可以做多，但它并不是期货。
事实上，银保监会根本就不允许银行销售期货产品。
但市场又存在这个需求。
于是各大银行就弄出了个“低风险”版的“个人账户原油业务”（其类别比较接近于差价合约）。
原油宝就是同类业务中，中国银行旗下的产品。
在这项业务中，中国银行担任的角色是“做市商” ，负责为用户提供报价、撮合交易以及风险管理。
而中行则通过点差和服务费来从客户那儿获得收益。
中行在做产品设计的时候，原本想的是自己做的是稳赚不赔的买卖。
因为客户要抵押100%的保证金，名义上产品是不带杠杆的。
只要原油交易价格不为负数，客户做多的时候，银行是不存在任何风险的（最多把你本金亏光）。
而做空的时候，虽然会有保证金充足率不足的风险，但中行在协议中规定，当保证金充足率不足50%的时候他们会给你预警提醒，当保证金充足率低于最低比例（协议规定为20%）的时候，他们会按照亏损额从大到小的原则逐笔强制平仓。
对于投资者而言，有银行的风控机制在，正常情况下他们最多把本金亏光，不至于倒欠银行。
而从银行的角度，在原油宝上交易的资金规模越大，他们能赚到的服务费也越多。
反正本金都是你客户的，有风险银行也可以强行平仓规避风险，所以在原油宝的这项业务中，银行几乎是在无风险的情况下，源源不断地从客户手里收取手续费。
这也是为什么这两年中国银行在力推这项业务。
但为什么这次会出现投资者倒欠银行一大笔钱呢？
因为国际交易规则变了，而中行的规则没变。
033月20日， CME（芝加哥商品交易所）修改了原油的熔断机制，把熔断的价格阈值从7%提高到15% 。
4月15日， CME的交易系统完成了底层代码的修改，实现了对负价格交易的支持。
他们还专门发布了一个公告，说能源期货合约的交易价格存在负数的可能性。
在这种情况下，做多原油就存在“穿仓”的风险了。
【原油宝：中行原油宝惨案让人后背发凉，投资者收到催款短信后仍不知是期货】但中国银行的风控机制并没有及时进行调整，没有对规则做任何改变。
4月21日凌晨， WTI 5月原油期货价格，以断崖式的方式，突然被砸到-40美元/桶，并把这一期的原油期货价格锁定在-37.63美元/桶。
叫人目瞪口呆。
而那些在原油宝中做多的投资者们，第二天醒来的时候发现，自己已经倒欠了银行一大笔钱。
那么问题来了，中国银行和投资者的协议中，不是写了保证金在20%以下的要强行平仓的吗，为什么没有起到作用？
中国银行的回复是， 4月20日晚上22点，他们就已经停止交易了（当时的油价是11.68美元/桶），而“对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓” 。