#环球老虎财经#红杉中国的“焦虑”( 二 ) 2019年二季度至今

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红杉
的“赛道”
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“投资于一家有着巨大市场需求的公司，要好过投资于需要创造市场需求的公司。 ”多年以来，这句红杉美国三代人的投资理念，被逐渐引申为更通俗的“下注于赛道，而非赛车手” 。而在2008年以前，红衫大部分的投资项目都集中在传统企业，投资业绩并不理想。
因为红杉中国草创之初，投资团队经验少、项目差，大家对行业都缺乏认识，找项目主要靠个人关系，比如沈南鹏投的第一个项目是周鸿祎的奇虎，就是熟人投熟人。此外，红杉作为境外基金，投资要到外汇管理局申报，加上一些特殊行业投资受限，很多事根本没法做。从2005年至2006年，红杉投的钱总计不到5000万美元，没有一单超过1000万美元。
在国内，赛道的选择对红衫中国的投资起着很关键的作用。
2008年红衫中国的合伙人开始梳理产业逻辑，整理了一份移动互联网产业地图，因为这张图解，红衫中国捕捉到了一批今天从竞争中脱颖而出的互联网公司。
然而自从2015年开始，红杉中国在赛道上的选择，似乎出现了一些偏颇。比起风头正劲的高瓴资本，红杉更多专注互联网金融与区块链技术。这种前沿创业即便符合红杉对“未来”的偏好，却不免受到新行业出清的波及。 2020年初，红杉投资的厚本金融被上海经侦立案，其坐实了公司非法吸收公众存款问题。此前，厚本平台投资者甚至冲撞红杉办公地点讨要说法。
而源于区块链投资的“红杉币安”事假，最终以两家人撕破脸告终。币安长鹏宣布在平台下架所有与红杉资本牵连项目，而红杉与币安有关排他案件，最终或许也将因为香港法院无法在案件之后继续干预融资谈判进度而不了了之。
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红
杉资本的焦虑
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两次状告自己的被投企业，在红衫资本看似“霸道”的行为背后，透露着红衫资本的焦虑。在中国，业内不仅有本土投资机构的竞争，还有近年来通过投资构建生态圈的阿里、腾讯这样的产业投资巨头。红杉中国是PE界尤其是互联网投资领域的领跑者，自其2005年进入中国后，主要投资科技传媒、医疗健康、工业科技等领域，红杉资本被收购成员企业总市值已经高达1000亿美元。
在2010年后出现的13家超级独角兽（估值百亿美金以上）公司中，红杉中国命中10家，包括京东、58赶集、中通快递、美团点评、滴滴、****、大疆、拼多多、快手、陌陌，同样远超同行。不过，这都要归功红杉中国的早期投资布局。
沈南鹏曾透露，红杉的投资策略是“依图索骥” ，这张图就是他们在实战中绘制的产业拼图，从中可以发现趋势如何形成、商业模式如何跑通。这套基于产业拼图从“鱼头吃到鱼尾”的打法让红衫资本赚的盆满钵盈， 2016年4月，新三板手游企业英雄互娱的股价疯涨至160元/股。有人计算，以1.33元/股投资该公司的红杉资本，仅此一单账面浮盈就达14亿人民币。
【#环球老虎财经#红杉中国的“焦虑”】而这只是红杉资本的冰山一角。目前为止，红杉资本已在中国投资超过200家企业，所投企业总市值高达2.6万亿，甚至有人说，操盘红杉的沈南鹏，才是新兴科技产业的隐形霸主。

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不过，相比早期，这家老牌PE机构近五年的投资已经少有成功。就如红衫资本自己所说， ”当下我们仍然无时无刻担心下一个机会我们没有抓住，会不会新的机会正好出现在你认知视野之外。当下红衫资本正面临更多PE机构的竞争，以及市场上钱多了后能够抓住的好的种子公司更少了，可以可选择的赛道更窄了。
从近几年红衫资本投资的公司看，很少有成功的公司。